东财2026年第31期煤炭板块前景分析

这份研报分析了煤炭板块的短期价格波动和中期供需趋势。短期来看，安监力度加强导致供给收缩超预期，秦港动力煤价涨至860元，焦煤价格表现更强，同煤主焦价涨至2250元，年初至今上涨36%。中长期方面，“十五五”规划明确持续去产能，政策保持一贯性，预计行业供需匹配度将改善，盈利与估值可能双升。

煤炭行业未来发展趋势显示供给端将持续去产能，政策保持一贯性，中长期供需匹配度有望改善。短期价格波动主要受安监力度和供给收缩影响，预计随着政策推进和市场调整，行业盈利与估值有望同步提升。印尼煤炭配额放宽但受运输限制，短期出口难暴增，海外煤价上涨受欧洲低库存支撑，国内进口煤价差有限。

研报重点推荐焦煤板块，优先关注山西以外焦煤公司如淮矿、平煤、恒源煤电，受益于9月旺季需求边际改善。同时看好动力煤后续行情，关注弹性标的如眼眶浩华，以及低估值稳健红利头部煤企如神华、陕煤、中煤。焦煤供需或先于动力煤爆发，但需关注电厂库存和日耗变化。

当前煤炭市场现状显示短期价格受安监和供给收缩驱动上涨，秦港动力煤价达860元，焦煤价格表现更强。电厂库存有安全垫，日耗同比负增长，近期煤价或震荡调整。印尼煤炭出口受配额和运输限制，短期难暴增，国内进口煤价差有限。需持续关注安全事故及政策动态对供给的影响。

研报提示的主要风险包括：短期动力煤日耗负增长，电厂库存有安全垫，煤价或震荡调整；印尼煤炭配额放宽但50%需优先内销，运输受限，短期出口难暴增；安监力度若不及预期或复产速度快于预期，可能影响供给收缩逻辑。需持续跟踪安全事故及政策动态变化。