中邮证券芯朋微2026半年报投资交流纪要

一、核心财务数据 2026年上半年营收6.65亿元，同比增长4.57%；归母净利润1.575亿元，同比增长74.13%（受先临集成股票公允价值变动影响），扣非净利润约3200万元，同比下降53.3%（主要因人员扩充导致三费增加3529万元、存货跌价准备增加1636万元）。毛利率约35%，下半年计划小范围涨价，预计全年维持35%左右。

二、业务进展与规划

1. 产品布局：已开发超2400款产品，高低压集成技术领先，聚焦数模混合直流转换器、计算机能源类器件，工业市场研发投入提升，传统AC/DC电源作为底盘完善衍生产品。
2. AC/DC业务：上半年出货6.3亿颗，全年目标突破13亿颗。
3. Power Module系列：上半年营收同比增长超2倍，适配电源模块布局，初期由白电客户需求切入，定位能力平台。
4. 服务器电源业务：完成全链路布局，2026年目标销售额不低于4000万元（以一次电源为主），中长期计划3年实现十倍增长；当前服务器电源毛利率约40%，三次电源正处于客户验证阶段。
5. 新业务：10余款AI相关新品2026年量产。
6. 业务优先级：工业与计算机能源重要性超汽车，计算机能源重要性持续提升；汽车业务维持大客户定制化，相关产品可向汽车领域下沉并保持投入。
7. 营收结构：家电占上半年营收约4.5-4.6亿元（同比增长7%），工业车规约1亿元（同比增长10%-15%），标准电源约8600万元（同比下降12%），计算机能源约2000万元（同比增长显著）。全年营收目标不低于14亿元。

三、研发与产能安排

1. 研发方向：围绕市场与产品，研发重心投向工业车规及计算机能源，家电投入较少，标准电源投入用于协议适配。
2. 产能情况：封装厂产能紧张为主要缺口，未向前端晶圆厂支付预付款，已通过合作战略供应商、添测试机台应对。

四、股权激励情况 2026年第二期第二类限制性股票已获股东会通过，待董事会授予；本次激励覆盖面超23%，为2021年以来再次扩大，响应20周年「新出发再创业」口号。

五、风险与关注

1. 扣非净利润同比大幅下降，反映盈利质量存隐忧，需关注后续成本控制及三费变化。
2. 标准电源业务营收同比下降，需关注市场需求及竞争力变化。
3. 封装厂产能紧张影响业务扩张，需关注产能应对措施的落地效果。
4. 服务器电源三次电源处于客户验证阶段，需关注验证进度及商业化进展。