有色金属：海外季报:JX 金属 2026Q2 营业收入同比增长 36%至 2606 亿日元，营业利润同比增长 176%至 814 亿日元，AI 相关材料需求及铜价上涨推动业绩大幅改善

JX金属2026Q2营业收入同比增长36%至2606亿日元，营业利润同比增长176%至814亿日元，主要受AI相关材料需求及铜价上涨推动。

生产经营情况

1. 半导体材料业务：营业收入同比增长34.2%至521亿日元，营业利润同比增长68.9%至144亿日元。AI数据中心投资扩张带动溅射靶材、磁性材料靶材及InP衬底等主要产品销售增长。其中，薄膜材料收入同比增长40%，营业利润同比增长82%。Ta/Nb业务收入同比增长8%，但营业亏损-11亿日元。
2. 信息通信材料业务：营业收入同比增长19.1%至931亿日元，营业利润同比增长70.7%至131亿日元。智能手机需求韧性推动压延铜箔销售增长，AI服务器/数据中心连接器需求快速扩张带动钛铜等高性能铜合金销量提升。功能材料业务收入同比增长30%，营业利润同比增长56%。东邦钛业等业务收入同比增长8%，营业利润同比增长110%。东邦钛业于2026年6月起成为JX金属全资子公司，其MLCC内电极用超细镍粉销量预计同比约增长38%。
3. 基础材料业务：营业收入同比增长65.1%至1237亿日元，营业利润同比增长288.4%至568亿日元。主要受铜价上涨及部分出售智利Caserones铜矿运营主体SCM Minera Lumina Copper Chile股权、确认相关处置收益推动。
4. AI材料产能扩张：公司同步扩充半导体靶材、磁性材料靶材、InP衬底及钽粉产能。其中，InP扩产最激进，未来四年追加最高1200亿日元投资，产能提升至2025财年的7-10倍，自2026财年下半年开始逐步释放。
5. 铜价及汇率：LME铜平均价格同比上涨39.8%至604美分/磅，铜精矿供应趋紧及AI数据中心需求推动铜价维持高位。日元兑美元平均汇率同比贬值9.7%至159日元/美元，共同推动基础材料业务收入及利润增长。

财务情况

1. 营业收入：同比增长36.2%至2606.04亿日元，环比下降3.5%。主要受半导体用溅射靶材、压延铜箔及钛铜等主要产品销量增长，以及铜价上涨和日元贬值推动。
2. 毛利润及营业利润：毛利润同比增长39.9%至587.48亿日元，毛利率为22.5%；营业利润同比增长175.5%至814.46亿日元，营业利润率为31.3%。营业利润增幅明显高于收入，主要得益于AI相关材料销量提升、铜价上涨及Caserones铜矿相关股权处置收益。
3. 税前利润及归母净利润：税前利润同比增长179.9%至796.44亿日元，归母净利润同比增长181.3%至530.70亿日元，基本每股收益为56.80日元。
4. 现金流、投融资、折旧及研发：经营现金流净流入132亿日元，投资现金流净流入79亿日元，自由现金流净流入211亿日元；融资现金流净流入1309亿日元，现金及现金等价物净增加约1520亿日元。未来几个季度资本投入仍将保持较高水平。
5. 资产负债情况：总资产同比增长10.9%至1.67万亿日元，现金及现金等价物同比增长230.2%。有息负债较期初增加1123亿日元至4366亿日元，净有息负债较期初减少403亿日元至2176亿日元，净D/E比率由0.36倍改善至0.34倍。

展望

1. 全年业绩指引：将2026财年营业收入上调至1.025万亿日元（同比增长15.9%），营业利润上调至2320亿日元（同比增长32.6%）。主要考虑AI服务器相关需求持续扩大，半导体材料及信息通信材料销量和销售价格改善，以及日元汇率和铜价假设上调。预计2026财年LME铜平均价格为586美分/磅，日元兑美元平均汇率预计为157日元/美元。
2. 分业务全年预测：半导体材料内部，薄膜材料全年收入上调至1900亿日元，营业利润上调至580亿日元；Ta/Nb收入上调至550亿日元，营业利润上调至30亿日元。AI数据中心相关需求扩张、半导体靶材及InP销售价格改善是主要上修原因。
3. AI材料中期判断：AI受益已从单一半导体靶材扩展至多材料平台，包括InP、磁性材料靶材、InP、钽粉及东邦钛业超细镍粉、钛铜等。InP扩产最为激进，反映公司对数据中心光互连中长期需求判断；钽粉和钛铜销量快速增长，显示AI需求已传导至传统半导体材料之外的高功能金属材料。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
3. 国内消费力度不及预期；
4. 海外能源问题再度严峻。