有色金属：海外季报：Iluka 2026Q2 锆 金红石 合成金红石销量同比增长19%至 15.74 万吨，高端及标准级锆砂平均实现价格环比上涨 2%至 1527 美元 吨

生产经营情况

锆产品

• 产量：2026Q2锆砂产量2.57万吨（同比减少30%，环比增长145%），含锆精矿（ZIC）产量2.17万吨（同比减少48%，环比减少1%）。
• 销量：2026Q2锆砂销量7.00万吨（同比增长43%，环比增长74%），ZIC销量3.91万吨（同比减少7%，环比增长177%）。
• 价格：2026Q2高端及标准级锆砂平均价格1527美元/吨（环比上涨2%，同比下降10%），签约产品平均价格1546美元/吨（环比上涨55美元/吨），全部锆产品平均价格1321美元/吨（环比下降3%，同比下降7%）。

金红石及合成金红石

• 产量：2026Q2产量1.06万吨（同比减少21%，环比减少30%）。
• 销量：2026Q2销量1.18万吨（同比增长123%，环比减少25%）。
• 价格：2026Q2金红石平均价格1256美元/吨（环比上涨0.3%，同比下降16%）。
• 合成金红石：2026Q2未生产，销量3.65万吨（与去年同期持平），平均价格1087美元/吨（同比下降5%）。

矿砂业务整体情况

• 产量：2026Q2总产量5.80万吨（同比减少61%，环比增长22%）。
• 销量：2026Q2总销量15.74万吨（同比增长19%，环比增长124%），主要释放历史库存。
• 收入：2026Q2销售收入2.71亿澳元（同比减少3%，环比增长134%），矿砂业务收入2.86亿澳元（同比减少4%，环比增长95%）。
• 单位收入：2026Q2 Z/R/SR单位销售收入1722澳元/吨（同比减少18%，环比增长4%）。

钛铁矿

• 产量：2026Q2产量2.66万吨（同比减少72%，环比减少3%）。
• 销量：2026Q2销量2.40万吨（同比增长23%，环比减少22%）。
• 收入：2026Q2收入1500万澳元（同比减少17%，环比减少52%）。

Balranald项目

• 生产：2026Q2两台采矿设备投入运行，重矿砂精矿产量1.0万吨。
• 商业化生产：2026年6月达到会计口径商业化生产，调试时间延长，正在提升开采速度及回收率。

财务业绩情况

矿砂业务

• 营业收入：2026H1收入4.33亿澳元（同比减少22%）。
• 生产成本：2026H1 Z/R/SR直接生产现金成本1.31亿澳元（另有500万澳元副产品成本），总生产现金成本1.36亿澳元（同比下降约59%）；单位现金生产成本1236澳元/吨（同比上涨9%），单位销售成本1358澳元/吨（同比上涨9%）。
• EBITDA及净利润：预计2026H1调整后EBITDA约4000万澳元，税后净亏损约2500万澳元。
• 经营现金流：2026H1经营现金流2.47亿澳元，2025H2净流出5400万澳元（含5300万澳元退税）。
• 自由现金流：2026H1自由现金流2.00亿澳元，2025H2净流出2.94亿澳元。
• 资本开支：2026H1资本开支9400万澳元，2025H2为1.96亿澳元。
• 净债务：截至2026年6月30日，净债务2.73亿澳元（较2025年末减少2.00亿澳元）。

稀土业务

• 资本开支：2026H1 Eneabba稀土精炼厂资本开支2.65亿澳元（与2025H2持平）。
• 债务：截至2026年6月30日，非追索净债务8.77亿澳元（较2025年末增加2.93亿澳元）。
• 累计资本开支：截至2026年6月底，Eneabba稀土精炼厂累计资本开支11.01亿澳元，项目总投资预计17-18亿澳元，工程设计完成，施工进度近60%。
• 包销协议：与全球汽车企业签署首份约束性稀土包销协议，2028年开始，初始期限4年，供应1200吨稀土氧化物（约占计划产量的10%），最低收入1.55亿美元。
• 原料来源：逐步建立自有矿砂副产品+第三方精矿的多元原料来源。
• 融资：澳大利亚出口融资署确认16.5亿澳元非追索贷款用于Eneabba项目。

展望

锆产品

• 产量：预计2026全年产量18万吨，锆砂和ZIC产量结构更均衡。
• 销量：预计2026Q3锆砂销量5万吨（约3.5万吨已签约），Q3新签合同平均价格1760美元/吨（FOB），预计Q3平均实现价格1685美元/吨（FOB）。

钛原料

• 合成金红石：2026全年已签约销量11万吨，销售集中在下半年，两座窑炉暂时停产。

Balranald项目

• 产量：全年最终产品产量低于2026年2月指引。
• 资本开支：2026全年预计9500万澳元。

Eneabba稀土精炼厂

• 调试时间：计划2027年完成调试并投入运行。
• 设备到货：剩余设备计划2026Q3到货，结构、机械等工程由Civmec施工。

Wimmera项目

• 可行性研究：继续推进，预计2027H1提交董事会审议。

风险提示

1. 下游需求增速不及预期。
2. 全球在产矿山产量超预期。
3. 全球新建及复产项目进度超预期。
4. 地缘政治风险。