2026年中报点评Q2业绩新高，座椅放量与格拉默改善共振

继峰股份2026年Q2业绩创单季新高，主要得益于座椅业务放量与格拉默业务改善的共振。Q2归母净利2.33亿元，同比增长3.7倍，环比增长77%；扣非归母净利1.97亿元，同比增长97%，环比增长76%。营收68.4亿元，同比增长25%，环比增长9.5%。毛利率提升1.8个百分点至16.2%，期间费用率下降1.2个百分点至12.1%。格拉默Q2营收4.99亿欧元，同比增长7.1%，归母净利1312万欧元，同比增长3.7倍，创近5年新高。上半年乘用车座椅业务营收41.79亿元，同比增长1.1倍；格拉默归母净利1.71亿元，同比增长83%

座椅业务进入放量收获期，上半年营收同比翻倍，订单端新增8个定点，预计2026年H2有6个新项目量产。产能端全球多地基地已投产或建设，研发端人员增加约120人。格拉默上半年经营性EBIT达成全年指引过半，欧洲区经营性EBIT利润率显著提升。格拉默全年业绩确定性较强，预计将持续改善。座椅和格拉默业务的协同发展，推动公司整体业绩提升。未来座椅业务有望保持高增长，格拉默业务有望实现稳定盈利。格拉默的国际化布局和产品结构优化，将为其长期发展提供支撑。座椅业务的产能扩张和技术创新，将助力其市场份额的进一步提升。公司业务的多元化发展，为其构建了稳健的业务结构。

报告重点分析了继峰股份2026年Q2业绩新高背后的驱动因素，包括座椅业务放量与格拉默业务改善的共振。报告详细分析了座椅业务的营收增长、订单获取、产能布局和研发投入等方面，以及格拉默业务的营收、利润、经营性EBIT和利润率等关键数据。报告还分析了公司未来几年的盈利预测、分部估值和目标市值，并维持“强推”评级。报告重点突出了公司业务的协同效应和增长潜力，以及公司在座椅和汽车零部件领域的竞争优势。报告还分析了公司在机器人领域的布局，以及其作为第三增长极的潜力。报告全面分析了公司的发展战略和未来前景。

继峰股份2026年Q2业绩创单季新高，市场对其表现给予了积极评价。报告预计公司2026-2028年归母净利分别为7.4/10.6/13.1亿元，同比+63%/+42%/+24%，对应当前PE21/15/12倍。采用分部估值，乘用车整椅业务预计2026年净利3.9亿元，给予40-45倍PE；传统业务预计2026年净利3.5亿元，给予15倍PE；合计目标市值208-227亿元，目标价16.4-17.9元。市场认为公司座椅业务进入放量期，格拉默业务持续改善，未来发展潜力较大。公司业务的多元化布局，也为其提供了稳健的发展基础。市场对公司的长期发展前景持乐观态度。

报告提示了机器人产业化不及预期、海外需求波动、客户销量不及预期等风险。机器人业务作为公司第三增长极，其产业化进程存在不确定性，可能影响公司未来的业绩增长。海外市场需求波动可能影响格拉默业务的业绩表现。客户销量不及预期可能影响公司座椅业务的营收增长。这些风险因素需要关注。公司需要加强机器人业务的研发和市场推广，以降低产业化风险。格拉默业务需要密切关注海外市场动态，以应对市场需求波动。座椅业务需要加强与客户的合作，以提升客户满意度。公司需要积极应对这些风险，以确保业务的稳健发展。