兴证能源化工 非煤矿山78号文系列解读四 民爆专家解读影响

《国家矿山安全监察局关于规范金属非金属生产矿山采掘剥施工队的意见》（矿安78号文）要求非煤矿山在自建或整体托管中二选一，并设定了整改时间节点：非煤地下矿山需在2027年5月1日前、露天矿山需在2028年5月1日前完成整改，逾期将被关停。整体托管承托方需同时具备矿山工程施工总承包一级资质和一级营业性爆破作业单位资质。当前国内有整改需求的非煤矿山约5000多座，但符合要求的双一级资质企业仅430-440家，供给稀缺。2025年民爆行业整体量价齐降，宏大爆破、易普力、江南化工等具备双一级资质的民爆龙头凭借自产炸药成本优势占据托管赛道先发优势。目前内蒙古、广东已率先推进政策落地，各省细则预计陆续出台。

民爆行业未来发展趋势显示，非煤矿山整改政策将推动整体托管需求增长。当前国内有整改需求的非煤矿山约5000多座，但符合要求的双一级资质企业仅430-440家，供给稀缺性明显。2025年民爆行业整体量价齐降，但具备双一级资质的民爆龙头凭借自产炸药成本优势占据托管赛道先发优势。政策落地将加速行业整合，提升龙头企业市场份额。内蒙古、广东已率先推进政策落地，预计各省细则陆续出台，进一步明确市场方向。

本报告主要解读了《国家矿山安全监察局关于规范金属非金属生产矿山采掘剥施工队的意见》（矿安78号文）对非煤矿山及民爆行业的影响。报告分析了政策核心要求，即非煤矿山在自建或整体托管中二选一，并设定了明确的整改时间节点。同时，报告重点探讨了整体托管模式下对承托方资质的要求，以及当前国内双一级资质企业的供给稀缺性。此外，报告还分析了2025年民爆行业量价齐降的背景，以及具备双一级资质的民爆龙头企业在托管赛道的先发优势。

当前民爆市场现状显示，非煤矿山整改政策带来供给稀缺问题。国内有整改需求的非煤矿山约5000多座，但符合要求的双一级资质企业仅430-440家，供需矛盾突出。2025年民爆行业整体量价齐降，反映出市场调整压力。具备双一级资质的民爆龙头如宏大爆破、易普力、江南化工等，凭借自产炸药成本优势，在整体托管赛道占据先发优势。内蒙古、广东等地已率先推进政策落地，市场整合加速。

本报告提示，非煤矿山整改政策执行存在不确定性，可能影响行业整体供需格局。当前国内双一级资质企业供给稀缺，可能导致部分非煤矿山难以找到合规的托管方，影响整改进度。此外，民爆行业2025年量价齐降，反映出市场需求波动风险。政策细则落地时间及具体执行方式尚不明确，可能存在政策变动风险。投资者需关注行业整合动态及政策调整情况。