天风食饮 周观点中报密集期临近 关注白酒业绩

这份研报主要分析了食饮板块本周的表现及中报密集期临近的情况，重点关注白酒行业。报告指出白酒板块基本面和悲观情绪已反映在股价，是资金优选。中报或为最后一次大范围出清的业绩期，建议关注两类个股：一是早出清早转正且可持续的个股；二是实际动销尚可（利润有底）且中报敢于大幅出清的个股。同时，报告还分析了零食、饮料、酵母等细分赛道的具体情况及发展趋势。

白酒行业未来发展趋势方面，报告指出茅台中报显示Q2收入和利润双降，但直营占比超6成，i茅台同比大增282%，反映行业需求仍在磨底。白酒板块基本面和悲观情绪已反映在股价，是资金优选。中报或为最后一次大范围出清的业绩期，建议关注两类个股：一是早出清早转正且可持续的个股；二是实际动销尚可（利润有底）且中报敢于大幅出清的个股。此外，报告还提到白酒行业需关注渠道结构变化、费用加码及成本端上涨等因素对行业的影响。

研报重点分析了食饮板块本周的表现及中报密集期临近的情况，重点关注白酒行业。报告指出白酒板块基本面和悲观情绪已反映在股价，是资金优选。中报或为最后一次大范围出清的业绩期，建议关注两类个股：一是早出清早转正且可持续的个股；二是实际动销尚可（利润有底）且中报敢于大幅出清的个股。同时，报告还分析了零食、饮料、酵母等细分赛道的具体情况及发展趋势，如零食新兴渠道对品牌净利率的压制、饮料新渠道增长较快及酵母成本红利释放等。

当前市场对食饮板块的判断方面，报告指出本周食饮板块上涨1.39%，跑赢上证综指（-0.33%），领涨个股包括一鸣食品、皇氏集团等，领跌个股包括新乳业、金种子酒等。白酒板块基本面和悲观情绪已反映在股价，是资金优选。中报或为最后一次大范围出清的业绩期，建议关注两类个股：一是早出清早转正且可持续的个股；二是实际动销尚可（利润有底）且中报敢于大幅出清的个股。此外，报告还提到零食新兴渠道对品牌净利率的压制、饮料新渠道增长较快及酵母成本红利释放等。

研报中提示的风险方面，报告指出白酒行业需关注渠道结构变化、费用加码及成本端上涨等因素对行业的影响。此外，零食新兴渠道对品牌净利率有压制，需关注量贩渠道利润率。饮料板块中，PET成本短期上涨被放大，需关注其影响。酵母板块中，26Q2业绩略低于预期，主因汇兑损益及社保补缴，需关注其持续影响。总体而言，食饮板块需关注行业周期性波动、新兴渠道发展及成本端压力等因素带来的风险。