交通运输产业行业研究：空运运价止跌回升，继续看好出海

交通运输产业行业研究

板块市场回顾

本周交运指数下跌1.5%，跑输沪深300指数0.9%，排名28/30。公交板块涨幅最大（+7.4%），快递板块跌幅最大（-2.5%）。

行业观点

快递

• 7月快递业务量同比增长4.1%，单票价格持续修复。
• 8月邮政快递揽收量同比+5.8%，投递量同比+6.5%。
• 京东物流2Q26营收同比增长24.3%，经调净利润同比增长2.2%。
• 国内反内卷力度稳健，下半年业务量基数走低，海外景气度高。
• 推荐：极兔速递、圆通速递、中通快递。

航空机场

• 暑运第七周客流增速放缓，票价稍有改善，空运运价同比维持双位数增长。
• 布伦特原油期货结算价环比+33.27%，国内航空煤油出厂价环比-5.59%，同比+33.56%。
• 美元兑人民币中间价环比-0.04%，同比-4.8%，人民币兑美元汇率环比+2.46%。
• 暑运第七周全国民航旅客吞吐量同比+1.5%，境内客座率89.9%，同比+1.5pct。
• 空运方面，全球空运运价同比均保持双位数增长。
• 推荐：东航物流、春秋、东航、国航。

航运

• 中国出口集装箱运价指数CCFI环比+0.4%，同比+54.8%；上海出口集装箱运价指数SCFI环比+2.4%，同比+129.8%。
• 原油运输指数BDTI收于2682.6点，环比+4.7%，同比+164.5%；成品油运输指数BCTI收于1332.8点，环比-6.9%，同比+113.6%。
• 霍尔木兹海峡局势持续焦灼，VLCC TD15、TD22平均运费环比-1.6%、-3.5%，苏伊士船型运费跃升至26.5万，环比+20.4%。
• 2026年整体VLCC交付偏紧，供需格局好，地缘扰动将持续抬升VLCC溢价率。
• 推荐：中远海能、招商轮船、海丰国际。

物流

• 化工物流有望跟随行业景气维持韧性，甘其毛都口岸上周均通车量同比+22.7%，中国自蒙古进口焦煤Q2总量同比+57.4%。
• 推荐：嘉友国际、密尔克卫。

公路铁路港口

• 8月第二周大秦线发运量同比+7.7%。
• 全国高速公路累计货车通行5286.4万辆，环比-0.54%，同比-3.76%。
• 优质公司股息率高于4%，铁路基本面改善，公路港口维持稳健。
• 推荐：招港、皖通、京沪、唐山港、中谷。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。