交通运输产业行业研究：集运运价大幅上涨，平陆运河航道主体工程开挖完成

交通运输产业行业研究

板块市场回顾

本周（2026/5/25-2026/5/29）交运指数下跌1.5%，跑输沪深300指数2.5%，排名13/29。航空板块涨幅最大（+3.0%），公交板块跌幅最大（-15.0%）。

行业观点

快递

• 4月快递行业增速降速，反内卷持续深化。4月件量增速1.7%，收入增速2.0%，价格持续回暖。
• 监管加强，产量区锁盘延长至8月。
• 4月上市公司表现分化，申通提升市占率，圆通、韵达下滑。
• 继续看好反内卷带来的利润提升，推荐：中通快递、圆通速递、申通快递，东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。

物流

• 嘉友国际性价比高。
• 中国化工产品价格指数（CCPI）同比+20.6%，环比-2.5%。
• 对二甲苯（PX）、甲醇、乙二醇开工率分别为82.7%、82.8%、58.6%。
• 2026年1-4月全国社会物流总额同比增长5.5%。
• 化工物流有望跟随行业景气维持韧性，推荐嘉友国际。

航空机场

• 持续关注地缘与油价走势。
• 2026年4月民航旅客量同比+0.4%，国际地区航线客运量同比+5.5%。
• 航空公司RPK、ASK较2019年分别增长31%-63%、24%-60%。
• 油价高位波动仍为短期制约因素，推荐航空板块。

航运

• 旺季来临，集运运价指数大涨16%。
• 中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比+3.75%，同比+23.4%。
• 干散货运输拐点向上，海岬型船运价再创新高。
• 地缘方面，霍尔木兹海峡航运秩序恢复存在不确定性。

公路铁路港口

• 平陆运河航道主体工程开挖全部完成，计划9月通航，关注对北部湾港催化。
• 公路、铁路、港口优质公司股息率高于4%，推荐红利板块。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险
• 油价上涨风险
• 汇率波动风险
• 价格战超预期风险