板块市场回顾
上周（2026/2/28-2026/3/6）交运指数下跌0.7%，沪深300指数下跌1.1%，跑赢大盘0.3%，排名8/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+6.0%)，航空板块跌幅最大(-8.1%)。
行业观点
快递
- 两会再提反内卷利好快递。上周邮政快递累计揽收量约42.31亿件，同比+12.6%,环比+424.9%；累计投递量约35.43亿件，同比-6.3%,环比+462.4%。
- 2026年两会明确提出深入整治“内卷式”竞争，行业反内卷监管导向持续强化；广东省快递行业反内卷冷静期同步延续至2026年5月31日，淡季价格战风险显著受限，行业竞争核心转向“稳价+提质”。
- 监管底线清晰下，终端价格大幅下探概率低，叠加去年同期低基数，价格同比改善将持续支撑企业利润兑现，低价件减少也将推动头部快递企业份额持续提升。
- 京东物流四季度业绩表现亮眼，核心主业一体化供应链业务增速大幅领跑行业，主要受益于利用专职配送运力扩大实时配送服务规模。
- 重点关注中通快递，同时持续看好极兔速递海外市场的高成长韧性。
物流
- 发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4484点，同比+2.6%，环比+11.3%。
- 化工品价格看涨，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善。
- 重点关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运。
航空机场
- 全国执飞航班量同比小幅下降。本周全国日均执飞航班16596班，同比增长17.86%；其中国内线日均14376班，同比增长+19.64%；国际地区线日均2220班，同比增长+7.52%，为2019年87.92%。
- 本周布伦特原油期货结算价为92.69美元/桶，环比+27.88%，同比+30.48%；2026年2月，国内航空煤油出厂价（含税）为5622元/吨，环比-7.8%，同比+5.6%。
- 上周美元兑人民币中间价为6.9025，环比-0.3%，同比-3.7%。2026Q1人民币兑美元汇率环比-1.3%。
- 春运量价齐升，景气度依然向好，当前油价上行主要受地缘因素驱动，若后续局势缓和、风险溢价回吐，成本端压力有望边际改善，板块表现预计随之修复。
- 中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
航运
- 美伊僵持下霍尔木兹海峡封锁，运价维持高位。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1044.57点，环比-4.0%，同比-20.8%。
- 油运：本周原油运输指数BDTI收于2868.4点，环比+51.4%，同比+225.4%；成品油运输指数BCTI收于1509.8点，环比+77.3%，同比+129.6%。
- 根据克拉克森，3月第一周TD3C运价均在40w美金以上，最新3月5日运价达到48.6w美金。
- 霍尔木兹海峡是油运关键枢纽。目前霍尔木兹海峡短暂封锁，每日仅极少数船舶通航，需求端产生主动补库需求及货主发货需求。伊朗革命卫队击沉油轮，通航成本急剧提升，船东喊高价，同时在霍尔木兹海峡停航等待、排队、掉头等消耗运力。
公路铁路港口
- 关注红利板块布局机会。上周全国高速公路累计货车通行3271.7万辆，环比+229.68%，同比-35.52%。
- 全国主要公路运营主体2026年3月6日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.7810%），板块配置比较有性价比。
- 美伊冲突下市场避险情绪提升，建议关注红利板块布局机会。
- 重点关注皖通高速、京沪高铁。
风险提示
- 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
