主营同比高增，机器人零部件布局愈发完善

该研报显示，科达利2025年中报收入同比增长39%，归母净利润同比增长23%。公司结构件业务深度绑定CATL等头部客户，推进产能扩建；机器人新业务已形成减速器、丝杠、灵巧手三大产品方向，通过合资合作整合技术，推进泰国生产基地建设。预计26-28年归母净利润分别为20.5/26.7/32.2亿元。

轻工制造行业正经历转型升级，结构件业务受益于动力电池和储能电池需求持续向好，公司通过产能扩张巩固龙头地位。同时，机器人零部件作为未来制造业重要方向，公司前瞻布局减速器、丝杠等核心部件，整合技术优势，开启海外量产布局，行业前景广阔。

研报重点分析了公司结构件业务的产能扩张与客户深度绑定情况，以及机器人新业务的三大产品方向、技术整合与海外布局。此外，还分析了公司26H1业绩表现，包括收入利润增长、毛利率净利率变化及费用管控情况。

市场关注科达利在动力电池结构件领域的龙头地位巩固，以及机器人零部件业务的战略布局进展。公司通过产能扩张和技术整合提升竞争力，但需关注铝价波动对毛利率的影响。行业层面，动力电池和机器人产业需求持续向好，为公司发展提供支撑。

研报提示的风险包括新能源汽车、储能需求不及预期，可能导致公司结构件业务订单下滑；产能释放不及预期可能影响业绩增长；机器人产业进展不及预期，新业务发展存在不确定性。这些风险需持续关注。