汽车及零部件行业2024年中报总结：24Q2整体业绩同比高增，以旧换新政策持续发力

板块24Q2业绩同比高增，行业景气度有望进一步提升：汽车行业24Q2实现销量732.8万辆，同比+2.3%。24Q2汽车及零部件行业营收9491.78亿元，同比+6.23%，归母净利润433.21亿元，同比+25.92%。展望24Q3，我们认为汽车板块景气度有望进一步提升：1）以旧换新政策翻倍落地，将显著促进存量汽车替换，行业销量有望进一步得到提振。2）新能源汽车销量稳步提升，小米等新势力车企逐渐放量，新能源汽车市场有望持续旺盛。3）成都车展众多新车型上市，有望提振销量，带动行业景气度回升。 汽车零部件、乘用车及摩托车子板块24Q2业绩同比增速较快：汽车零部件及乘用车细分板块24Q2业绩表现良好，其中24Q2汽车零部件行业营收3329.92亿元，同比+8.05%；归母净利润196.21亿元，同比+19.01%。24Q2乘用车行业营收4716.51亿元，同比+7.76%；归母净利润185.81亿元，同比+47.40%。24Q2商用车行业营收882.74亿元，同比-1.14%；归母净利润26.08亿元，同比-16.25%。24Q2摩托车及其他子行业营收269.91亿元，同比+25.49%； 归母净利润22.38亿元，同比+22.14%。24Q2汽车服务子行业营收292.71亿元，同比-20.49%；归母净利润2.74亿元，同比-24.89%。 新能源汽车销量保持同比高增长，新能源汽车渗透率持续提升：24Q2新能源汽车销量保持同比高增长，实现销量285.4万辆，同比+32.17%；其中新能源乘用车销量271.9万辆，同比+31.64%。24Q2新能源汽车渗透率达到38.95%。 投资建议：国内汽车保有量和平均车龄持续提升，重点推荐汽车后市场龙头途虎；建议关注与Stellantis携手开拓海外市场的零跑汽车；《电动自行车行业规范条件》和《电动自行车行业规范公告管理办法》发布，行业集中度有望进一步提升，龙头市占率有望进一步提高，建议关注电动两轮车行业龙头雅迪控股、爱玛科技。 风险提示：汽车行业销量不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 1汽车及零部件行业2024年二季报业绩分析 受益于国家及各地方以旧换新政策陆续推出及新能源汽车发展，支撑了2024年Q2的销量。2024Q2汽车行业销量732.8万辆，同比+2.3%，其中新能源汽车销量285.4万辆，同比+32.17%，环比+36.63%。 图1.汽车季度销量及同比增速 图2.新能源汽车季度销量及同比增速 2024Q2汽车及零部件行业营收9491.78亿元，同比+6.23%，归母净利润433.21亿元，同比+25.92%。 图3.汽车及零部件营业总收入及同比增速 图4.汽车及零部件归母净利润及同比增速 2024Q2汽车及零部件行业毛利率16.20%，同比+1.48p Ct ，行业净利率4.82%，同比+0.72p Ct 。行业毛利率和净利率保持上行，伴随汽车销量同比提升，行业盈利能力相应提高。 图5.汽车及零部件行业毛利率 图6.汽车及零部件行业净利率 2乘用车子行业2024年二季报业绩分析 2024Q2乘用车销量629.1万辆，同比+2.63%，其中新能源乘用车销量271.9万辆，同比+31.64%，环比+37.18%。 图7.乘用车季度销量及同比增速 图8.新能源乘用车季度销量及同比增速 受乘用车销量同比提升拉动，2024Q2乘用车子行业营收4716.51亿元，同比+7.76%；归母净利润185.81亿元，同比+47.40%。 图9.乘用车子行业营业总收入及同比增速 图10.乘用车子行业归母净利润及同比增速 2024Q1乘用车子行业毛利率15.35%，同比+2.06p Ct ；净利率4.05%，同比+0.46p Ct 。 图11.乘用车子行业毛利率 图12.乘用车子行业净利率 2024年Q2期间，比亚迪、长城汽车、北汽蓝谷和赛力斯区间涨幅为正，并分列区间涨幅前四。 表1.乘用车子行业Q2期间股票涨幅 3汽车零部件子行业2024年二季报业绩分析 汽车零部件子行业2024Q2业绩延续增长态势，实现营收3329.92亿元，同比+8.05%；归母净利润196.21亿元，同比+19.01%。 图13.汽车零部件子行业营业总收入及同比增速 图14.汽车零部件子行业归母净利润及同比增速 2024年Q2汽车零部件子行业毛利率18.78%，同比+1.00p Ct ；净利率6.46%，同比+1.17p Ct 。 图15.汽车零部件板块毛利率 图16.汽车零部件板块净利率 2024年Q2期间，宏鑫科技、斯菱股份、华达科技、万通智控和隆盛科技分列区间涨幅前五。 表2.汽车零部件子行业Q2期间股票涨幅证券代码证券简称 4商用车子行业2024年二季报业绩分析 2024Q2商用车板块业绩持续增长，实现销量103.5万辆，同比+0.19%，展望未来我们认为随着宏观经济进一步好转，商用车板块全年增速有望维持。 图17.商用车季度销量及同比增速 2024Q2商用车子行业营收882.74亿元，同比-1.14%；归母净利润26.08亿元，同比-16.25%。 图18.商用车子行业营业总收入及同比增速 图19.商用车子行业归母净利润及同比增速 2024Q2商用车子行业毛利率11.86%，同比+0.28p Ct ；净利率3.04%，同比+0.32p Ct 。 图20.商用车子行业毛利率 图21.商用车子行业净利率 2024Q2期间仅宇通客车、中通客车和金龙汽车区间涨幅为正，并分列区间涨跌幅前三位。 表3.商用车子行业Q2期间股票涨幅 5摩托车及其他子行业2024年二季报业绩分析 2024Q2摩托车及其他子行业营收269.91亿元，同比+25.49%；归母净利润22.38亿元，同比+22.14%。 图22.摩托车及其他子行业营业总收入及同比增速 图23.摩托车及其他子行业归母净利润及增速 2024Q2摩托车及其他子行业毛利率23.02%，同比+1.82p Ct ；净利率8.14%，同比+0.95p Ct 。 图24.摩托车及其他子行业毛利率 图25.摩托车及其他子行业净利率 2024Q2期间九号公司、力帆科技、春风动力、钱江摩托和隆鑫通用分列区间涨幅前五位。 表4.摩托车及其他子行业Q2期间股票涨幅 6汽车服务子行业2024年二季报业绩分析 2024Q2汽车服务子行业营收292.71亿元，同比-20.49%；归母净利润2.74亿元，同比-24.89%。 图26.汽车服务子行业营业总收入及同比增速 图27.汽车服务子行业归母净利润及同比增速 2024Q2汽车服务子行业毛利率7.13%，同比+2.01p Ct ；净利率0.88%，同比-0.20p Ct 。 图28.汽车服务子行业毛利率 图29.汽车服务子行业净利率 2024Q2期间，汽车服务子版块中仅有中汽股份区间涨跌幅为正。 表5.汽车服务子行业Q2期间股票涨幅 7投资建议 1）国内汽车保有量和平均车龄持续提升，重点推荐汽车后市场龙头途虎。 2）建议关注与Stellantis携手开拓海外市场的零跑汽车。 3）《电动自行车行业规范条件》和《电动自行车行业规范公告管理办法》发 布，行业集中度有望进一步提升，龙头市占率有望进一步提高，建议关注电动两轮车行业龙头雅迪控股、爱玛科技。 8风险提示 1）汽车行业销量不及预期； 若行业销量增速不及预期，板块或将存在较大下行压力。 2）行业竞争加剧风险； 行业竞争加剧后或将引发价格战，影响板块的业绩。 3）宏观经济下行风险。 若宏观经济出现下行，行业需求端或将存在压力，进而影响产销。