长城证券_公司报告_25H1营收归母同比高增，硅零部件打开增量空间_半导体材料_邹兰兰

神工股份2025年上半年营收利润同比高增，主要受益于半导体周期回暖和国产化需求。公司毛利率和净利率显著提升，硅零部件业务贡献主要营收增量，已进入长江存储、福建晋华等本土存储厂商供应链。

全球半导体市场预计2025年增长11.2%，设备销售额同比增长7.4%。中国本土存储芯片制造厂商发展迅猛，撼动全球产业格局，云计算和端侧算力需求确立，半导体市场结构性复苏。

公司2025-2027年归母净利润预计为1.18亿元、2.05亿元、3.16亿元，EPS分别为0.69、1.20、1.86元，PE分别为47倍、27倍、17倍。维持“买入”评级，看好国产替代下产能放量。

半导体行业复苏不及预期、产能建设及放量不及预期、存货跌价风险、市场竞争风险。

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