化工周报：EG低库存下延续去库

2026-08-16 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货刘银河

供应：中国大陆乙二醇整体开工负荷为63.10%，环比下降0.07%，其中草酸催化加氢法开工负荷为70.12%，环比下降1.87%。当前负荷维持低位，8月下旬随着恒力、盛虹重启，负荷将回升。
需求：江浙织机负荷57.0%，环比下降3.0%；聚酯开工率81.50%，环比下降0.10%；直纺长丝负荷77.60%，环比上升1.30%。POY、FDY、DTY库存天数分别为15.8天、21.8天、29.9天，环比下降。涤短工厂开工率78.2%，环比下降0.5%；瓶片工厂开工率74.6%，环比下降2.3%。终端订单偏弱，聚酯负荷低于往年同期，夏季高温导致织机负荷下降。预计8月聚酯负荷小幅回落，9月瓶片检修后负荷可能小幅下降。
库存：MEG华东主港库存31.5万吨，环比下降10.2万吨，预计延续下降趋势。截至8月13日，华东主港MEG库存总量33.4万吨，较上周四降低2万吨。

供应端：短期乙二醇国内低位维持，8月下旬预计恢复；海外乙二醇装置负荷低位，8~9月进口量预计维持低位，波斯湾乙二醇浮仓未能穿越海峡，沙特西海岸货源绕行苏伊士运河，9月进口恢复仍挂钩霍尔木兹海峡解封。
需求端：地缘消息反复，订单未见明显好转，需求恢复缓慢，价格高位下游观望，高位下可能再度降负。
库存方面：8月EG平衡表去库幅度预计在40万吨以上，9月去库20多万吨，去库拐点至少在四季度。中东进口缺口难弥补，EG低库存下短期继续去库，现货或进一步趋紧。

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这份研报主要分析了什么内容？

这份研报主要分析了乙二醇（EG）市场的供需基本面。报告指出，中国大陆乙二醇开工负荷维持低位，8月下旬将回升；江浙织机负荷和聚酯开工率环比下降，终端订单偏弱；华东主港MEG库存环比下降，预计延续去库趋势。报告还探讨了供应端短期低位、需求恢复缓慢、库存持续下降的供需逻辑，以及中东进口缺口对市场的影响。

乙二醇行业未来发展趋势如何？

乙二醇行业未来发展趋势显示，供应端短期维持低位，8月下旬随着恒力、盛虹重启负荷将回升；需求端受地缘消息影响，订单恢复缓慢，价格高位下游观望，可能再度降负；库存方面，8月预计去库40万吨以上，9月去库20多万吨，去库拐点至少在四季度。中东进口缺口难弥补，EG低库存下短期继续去库，现货或进一步趋紧。

研报重点分析了哪些方向？

研报重点分析了乙二醇市场的供应、需求和库存情况。供应端关注国内开工负荷及海外装置负荷，需求端分析江浙织机、聚酯开工率及终端订单，库存端监测华东主港MEG库存变化。此外，报告还探讨了供需平衡表去库情况、进口量变化以及地缘政治对市场的影响。

当前乙二醇市场现状如何判断？

当前乙二醇市场现状表现为供应端低位维持，需求恢复缓慢，库存持续下降。华东主港MEG库存环比显著下降，显示市场去库趋势。短期内，国内供应低位，海外进口量预计维持低位，而需求端受价格高位和地缘消息影响，恢复动力不足。中东进口缺口难以弥补，低库存下市场或继续趋紧。

研报提示了哪些风险？

研报提示的主要风险包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期以及地缘政治变化。这些因素可能对乙二醇市场产生显著影响。例如，原油价格波动会间接影响乙二醇成本，煤价大幅波动则影响国内装置运行成本，宏观政策超预期可能改变市场预期，而地缘政治变化则可能干扰供应链和进口量，对市场供需平衡造成冲击。