互联网行业研究：腾讯AI投入加速，DeepSeek-V4-Pro正式版上线

周观点总结

一、行业情况跟踪

1.1 电商&互联网

• 指数表现：恒生互联网科技业指数下跌5.95%，跑输恒生科技指数和恒生指数。
• 个股表现：叮咚买菜上涨3.91%，阿里巴巴、京东等下跌。
• 重大事件：叮咚买菜开海季启动，商品规模翻倍。
• 公司公告：腾讯控股Q2收入2048亿元，同比增长11%；归母净利润560亿元，同比增长0.7%。京东Q2总收入3464亿元，同比下降2.9%；归母净利润71亿元，同比增长15.4%。

1.2 流媒体平台

• 指数表现：恒生传媒指数下跌5.08%，跑输恒生指数和恒生科技指数。
• 个股表现：腾讯音乐下跌7.24%，Spotify和奈飞上涨。
• 重大事件：Spotify推出AI生成的艺人身份标签，并限制推荐。
• 公司公告：腾讯音乐Q2总收入89.3亿元，同比增长5.8%；经调整归母净利润26.9亿元，同比增长4.4%。

1.3 虚拟资产&资产交易平台

• 价格表现：比特币和以太坊价格分别达到62984美元和1880.33美元，较上期末下跌。
• 个股表现：老虎证券下跌4.47%，Coinbase下跌3.34%。
• 重大事件：Robinhood Crypto与Superhero合作推出加密交易服务；Coinbase Business支持AI Agent支付；Kalshi拟以400亿美元估值筹集7.5亿美元；美SEC拟推出两项加密相关举措。
• 公司公告：无。

1.4 AI&云

• 指数表现：纳斯达克互联网累计上涨0.71%，跑赢纳斯达克综指。
• 个股表现：特斯拉上涨4.17%，英伟达上涨0.54%，腾讯控股下跌8.10%。
• 重大事件：Meta发布轻量化AI模型Muse Glimmer；OpenAI扩展网络安全防御服务Daybreak，推出新AI模型GPT-5.6-Cyber；英伟达与6家金融公司合作筹集逾5000亿美元用于AI计算；英伟达开发万亿参数开源AI模型Nemotron 4；腾讯WorkBuddy升级多端同步能力；字节跳动成立AI数据与安全部门；DeepSeek V4 Pro正式版上线，Agent能力大幅提升；Anthropic为Claude生成文本加入隐形水印；DeepSeek调价方案公布，采用峰谷定价；谷歌推出Gemini 3.7 Flash模型；智谱正式发布GLM-5.3；xAI发布Grok4.6。

二、风险提示

• 后续政策不及预期风险
• 中美关系变化风险
• 内容上线及表现不及预期风险
• 宏观经济运行不及预期风险
• AI技术迭代和应用不及预期风险
• 政策监管风险

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月行业变动幅度相对大盘-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月行业下跌幅度超过大盘5%以上