DeepSeek-V4-Pro上线，关注AI应用、游戏、IP板块机会

DeepSeek-V4-Pro上线标志着AI模型能力提升、推理成本下降，Agent和视频多模态持续演进，推动AI应用落地加速。关注中文在线、蓝色光标等企业，其模型性价比整体提升，多模态迭代加速AI应用落地。

文化传媒行业本周下跌0.12%，跑赢沪深300，跑输创业板指。AI应用、游戏、IP板块存在机会。电影票房14.05亿元，《欢迎来龙餐馆》领跑；综艺节目《密室大逃脱8》、《地球超新鲜第二季》排名靠前；游戏《王者荣耀》、《三角洲行动》畅销榜居前。AI应用、游戏、IP潮玩三条主线底部机会值得关注。

报告重点分析AI应用、游戏、IP潮玩三个板块。AI应用方面，关注模型能力提升、推理成本下降以及Agent和视频多模态持续演进带来的机会。游戏板块，估值与交易拥挤度处于低位，关注世纪华通、恺英网络等。IP潮玩方面，中长期看好优质IP全球化及品类扩张，关注泡泡玛特。

文化传媒行业本周下跌0.12%，跑赢沪深300，跑输创业板指。AI应用、游戏、IP板块存在机会。电影票房14.05亿元，《欢迎来龙餐馆》领跑；综艺节目《密室大逃脱8》、《地球超新鲜第二季》排名靠前；游戏《王者荣耀》、《三角洲行动》畅销榜居前。模型性价比整体提升、多模态迭代加速AI应用落地，关注游戏业绩表现及IP消费中期机会。

研报提示商誉减值风险、业绩不达预期风险、经营管理风险、监管政策风险以及新技术落地低于预期等风险。需关注AI应用、游戏、IP潮玩三条主线底部机会，但需警惕上述风险因素可能带来的影响。