非银金融行业周报：2季度险企权益资产占比提升，7月银保同比承压

非银金融行业周报（2026年8月16日）

周观点

• 本周非银板块整体跑输沪深300指数，券商/保险/沪深300指数分别-0.9%/-3.5%/-0.6%。
• 7月中央政治局会议稳股市态度明确，利于消除非银板块绝对收益下行风险，资金再平衡和基本面景气度有望助推板块下半年超额收益扩大。
• 继续推荐营收结构持续优化、成长性提升的头部券商，看好保险板块估值修复，推荐盈利稳健的高股息标的江苏金租。

券商

• 市场数据：本周日均股基成交额2.80万亿，环比-4.9%；本年累计日均股成交额3.23万亿，同比+89%。
• 国联民生证券：8月10日公告，拟将财富管理业务相关资产无偿划转至全资子公司民生证券，民生证券注册资本由115.10亿元降至15.10亿元。
• 行业分析：券商板块估值在历史低位，资金面压制因素解除，财富管理、资产管理、机构业务、投行和国际业务等成长型业务高增，行业中长期ROE中枢有望抬升。
• 投资建议：继续看好头部券商估值重塑，首推中金公司H、华泰证券，推荐中信证券、国泰海通。

保险

• 资金运用情况：2季度保险公司资金运用余额40.82万亿元，同比增长12.7%，资产配置方面，股票与基金占比升至16.2%，银行存款占比环比下降0.4个百分点至7.7%，债券占比稳定在50.5%。
• 银保新单承压：银保渠道“报行合一”新规落地，7月银保市场79家人身险公司合计收入新单保费342亿元，单月同比大幅下降60%。
• 行业分析：保险板块估值降至较低水平，存款迁移带来负债端高质量增长、资产端收益率企稳的中长期逻辑未改，资金再平衡下看好板块估值修复。
• 投资建议：推荐中国太保、中国平安。

推荐及受益标的组合

• 推荐标的组合：中金公司H、华泰证券、中国太保、中国人寿；国泰海通、中信证券、中国平安；财通证券，同花顺；江苏金租，香港交易所。

风险提示

• 资本市场波动对投资收益带来不确定性；保险负债端不及预期。