平安银行(000001.SZ)2026年中报点评：资产质量改善

平安银行2026年中报显示，公司上半年收入同比增长1.8%，归母净利润同比增长3.3%。年化加权平均ROE为10.6%，但同比下降0.2个百分点。资产规模二季末同比增长2.6%至6.03万亿元，存款本金较年初增长2.2%至3.66万亿元，贷款总额较年初增长1.8%至3.45万亿元。零售AUM为4.40万亿元，较年初增长3.8%，同比增长4.4%。

银行业资产质量近期呈现改善趋势。以平安银行为例，上半年不良生成率同比下降0.67个百分点至1.56%，不良率保持1.05%。这反映了银行在风险控制方面的成效。但关注率较年初上升0.08个百分点至1.83%，提示需持续关注潜在风险。整体看，不良率企稳是行业积极信号，但宏观经济波动仍可能影响资产质量。

平安银行中报最值得关注的方向是资产质量改善。不良生成率下降、不良率持平表明银行风险抵御能力增强。同时，净息差企稳，上半年日均净息差1.80%，环比二季度回升2bps至1.81%，主要因负债成本下降更快。零售AUM增长稳健，也显示业务结构优化。

当前市场对平安银行的整体判断是符合预期。报告显示公司收入利润小幅增长，资产质量改善，净息差企稳。根据中报数据调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为439/444/450亿元，同比增速2.9%/1.2%/1.3%。当前股价对应PE为5.2/5.1/5.1x，PB为0.45/0.42/0.40x。

研报提示的主要风险是宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。虽然平安银行上半年不良率保持稳定，但关注率上升表明潜在风险需警惕。经济下行压力可能增加不良贷款，影响银行的盈利能力和资产质量表现。投资者需关注宏观经济走势对银行业的影响。