2026.8.12小金属行业观点：钨首推，关注锡塔等板块

钨板块近期表现强势，报告认为钨基本面强化，价格底部确立，下半年或重回七八十万至近百万区间。看好钨价回升和产业链国产替代，特别是美国拟禁止废钨出口可能影响日本钨供给，推动国内六氟化钨、钨棒等环节国产替代。重点标的厦门钨业、江钨装备、中国高新，目标市值分别看1500亿-2000亿、2000亿-2500亿。

小金属行业未来发展趋势看好钨、钽、锡等品种价格回升和产业链国产替代。钨受美国废钨出口管制影响，供给端或受压；钽因日本产能占比高且受重稀土出口管制影响，供给承压，需求随AI及牙科材料增长；锡因显性库存低，加速去化，价格或突破60万。国内厂商在高端材料领域存在较大涨价空间。

本报告重点分析了钨、钽、锡、钼等小金属板块。钨板块首推，关注基本面强化和价格回升；钽板块关注日本产能占比高带来的供给压力和国内替代机会；锡板块关注美国降息预期升温带来的流动性宽松和库存去化；钼板块关注价格平稳和上下游调整。报告还补充分析了东鹏钽的估值修复和巴西钽矿资产价值。

当前小金属市场现状呈现分化态势。钨板块价格底部确立，下半年或回升；钽板块供给受日本产能和重稀土出口管制影响，国内售价低，涨价空间大；锡板块库存低，价格或突破60万；钼板块价格平稳，上下游调整中，三季度或突破7000。整体看，国产替代和下游需求是关键驱动因素。

本报告提示了美国废钨出口管制政策落地进度不及预期、高端材料国产替代推进节奏慢于预期、全球流动性宽松幅度不及市场预期、下游需求端复苏力度弱于预判等风险。此外，还需关注钨产业链库存变化、高端氟氧化钽供给变化、美国降息节奏及全球流动性走向，以及锡、钼、钽等品种的价格走势。