宏观策略周报：市场走出右侧行情，逢低关注AI科技及涨价线

大势研判

• 市场已走出右侧行情，8月下旬前预计仍有惯性上涨动能，但斜率可能放缓，8月下旬存在二次震荡整理需求。
• 二次震荡整理的原因包括：纳斯达克指数即将逼近历史新高，A股反弹时量能温和放大，筹码结构换手不充分，8月底业绩报告集中披露期市场可能趋于防守。
• 预计8月底至10月底，A股市场指数将迎来再次做多的有利窗口期，市场风格将更为均衡，AI硬件、泛科技、消费医药等领域或都有机会。

投资建议

• 逢低关注、均衡配置：
  • AI硬件的龙头标的，例如光模块、PCB、存储的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料；
  • “泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等；
  • 涨价线方向，例如贵金属、工业金属、化工、建材等；
  • 消费医药方向，例如服务消费、部分农产品、创新药领域。

关键数据

• 7月份CPI同比上涨0.5%，环比下降0.1%；PPI同比上涨3.5%，环比下降0.7%。
• 7月份我国出口同比增长23.9%，对东盟出口增长38.4%，对欧盟出口增长16.0%，对美出口增长17.0%。
• 7月份美国非农就业人数减少2.3万人，失业率降至4.1%，平均时薪同比增速回落至3.2%。

研究结论

• 市场已走出右侧行情，8月底后有望进一步迎来趋势性机会，方向上均衡配置，优先考虑AI科技及涨价线方向。
• 预计未来将有更多AI、半导体、智能驾驶等前沿领域的科技企业赴港上市，“A+H”阵营有望进一步扩容。
• LOF高溢价炒作风险将有效解决，保护投资者合法权益。
• 中美外贸冲突实质性升级的概率很小，预计第三季度我国出口仍保持一定韧性。