原油周度行情分析：局势反复，油价振荡

核心观点

• 美伊有望再次达成协议，但霍尔木兹海峡通航尚未完全恢复，胡塞武装继续袭击沙特油轮，叠加库存低位，油价上行乏力，以振荡思路对待。
• OPEC原油产量进一步收复部分因战事造成的损失，科威特、沙特和伊拉克产量增长推动供应回升，但仍明显低于战前水平。
• 俄罗斯7月原油和凝析油产量增加，炼油厂暂时受益于乌克兰无人机袭击目标的变化，但出口量有所下降。
• 委内瑞拉7月原油装船量降至每日85.6万桶，为五个月来的最低水平。
• OPEC+同意将9月份的石油产量配额提高18.8万桶/日，但增产象征意义大于现实意义。
• 巴西6月石油产量创历史新高，同比增长约19%。
• 美国或继续延长《琼斯法案》豁免期，以试图压低汽油价格。

关键数据

• 霍尔木兹海峡每天约有700万桶石油通过，关闭期间每周损失1亿桶石油，补充耗尽的库存将需要长达18个月。
• 伊拉克7月原油产量增加46万桶/日至230万桶，原油装载量增长37%。
• 科威特7月原油产量197万桶/天，较6月增加约30万桶/天，环比大幅增长近20%。
• 沙特7月原油产量增加39万桶/日至740万桶/日，但其产量仍比冲突前水平低数百万桶。
• 委内瑞拉7月原油装船量降至每日85.6万桶，较6月下降25%。
• 俄罗斯7月原油和凝析油产量较6月增加约10万桶/日，至超过900万桶/日。
• 哈萨克斯坦7月油气凝析油产量较6月下降14%。
• 7月OPEC原油产量增加116万桶/日至1944万桶/日。
• 巴西6月石油产量达到450万桶/天，石油和天然气总产量达到每日580万桶油当量。
• 美国商业原油库存量五年区间内最低为1500万桶，库欣商业原油库存五年区间内最低为2000万桶。

研究结论

• 原油价格以振荡运行为主，下方存在支撑，上方上行乏力。
• 套利和期权暂且观望。