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沥青周度行情分析:成本油价支撑,沥青走势振荡

2024-04-12郑梦琦海证期货张***
沥青周度行情分析:成本油价支撑,沥青走势振荡

成本油价支撑,沥青走势振荡 ——沥青周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年4月12日 供应端:截至4月12日当周,全国石油沥青装置开工率环比下降0.86个百分点至30.83%,其中,山东下降0.04个百分点至27.37%;长三角增加4.2个百分点至43.11%。山东地区的齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产沥青,日产2000吨左右,4月10-24日转产渣油,正常出货,库存中位,本月重交排产3.1万吨;菏泽东明石化一套300万吨/年常减压装置目前正常生产沥青,日产4000吨左右,中旬以后炼厂生产沥青有降量计划,4月预计排产7万吨;华北地区的河北鑫海两套常减压装置生产沥青,日产1万吨,4月份计划排产30万吨。 需求端:截至4月12日当周,国内沥青出货量27.82万吨,环比下降1.7万吨;道路改性沥青开工率22%,环比持平;防水卷材沥青开工率30%,环比持平。华东与华南出货量减少,华东主要是月初主营批量优惠取消,叠加降雨天气影响;华南则是主营周内发船减少,加之天气影响汽运出货。分地区来看,山东下游用户多刚需拿货,随着价格走高,资源外流受到一定限制,个别炼厂提货量较为一般;华北贸易商无出货压力,资金问题仍影响终端,需求低迷,前期部分合同尚未到期,中下游用户不急于出货;华东受限于资金不足,动工项目少,沥青实际用量有限,社会库存偏高,继续采购意愿低迷;东北气温略有回升,终端需求暂未启动,炼厂出货意愿较差,中下游用户按计划入库河北资源;西北主力炼厂出货转淡,疆外少量刚需释放,带动疆外部分地区社会库存消耗,实际需求偏弱,疆内外中下游用户前期备货较为充足;华南受降雨天气影响,终端项目动工受阻,中下游用户采购积极性不佳,主力炼厂为刺激下游接货,出台优惠政策,部分炼厂出货情况有所好转,资源多转入周边社会库;西南受资金方面影响,终端需求释放有限,贸易商少量出货,社会库存消耗缓慢。 库存端:炼厂沥青小幅累库,炼厂库存持续转移至社会库,社会库亦持续累库。 整体来看,成本端原油价格有支撑,近期沥青单边以振荡思路对待;沥青裂解处于偏低水平,油价走势偏强,短期沥青裂解或继续低位盘整,中长期关注做多沥青裂解机会;买弘润沥青现货空BU2404期现无风险套利持有至到期,BU2405、BU2406、BU2407期现套利观望;BU2404-2405、BU2405-2406、BU2406-2407、BU2407-2408套利暂且观望;卖出行权价3680的BU2406看跌期权继续持有,注意风险控制。 100% 50% 0% 100 50 0 国内沥青总开工率(%) 2018201920202021 202220232024 147101316192225283134374043464952 国内沥青周度总产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 147101316192225283134374043464952 截至4月12日当周,全国石油沥青装置开工率为30.83%(-0.86%),其中,山东、长三角、华南西南、东北、西北、华北华中石油沥青装置开工率分别为27.37%(-0.04%)、43.11%(+4.2%)、46.26%(-8.02%)、23.8%(±0%)、28.42%(+5.22%)、20.85%(-4.96%)。 山东地区的齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产 沥青,日产2000吨左右,4月10-24日转产渣油,正常出货,库存中位,本月重交排产3.1万吨;菏泽东明石化一套300万吨/年常减压装置目前正常生产沥青,日产4000吨左右,中旬以后炼厂生产沥青有降量计划,4月预计排产7万吨;华北地区的河北鑫海两套常减压装置生产沥青,日产1万吨,4月份计划排产30万吨。 100% 山东沥青开工率(%) 2018201920202021 202220232024 长三角沥青开工率(%) 2018201920202021 202220232024 100% 50% 0% 1591317212529333741454953 西北沥青开工率(%) 2018 2019 2020 2021 100% 华北华中沥青开工率(%) 2018201920202021 202220232024 50%50% 0% 1591317212529333741454953 0% 1591317212529333741454953 100% 东北沥青开工率(%) 2018201920202021 202220232024 100% 202220232024 100% 华南西南沥青开工率(%) 2018201920202021 202220232024 50% 50% 50% 0%0%0% 华北沥青周度产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 20 华东沥青周度产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 东北沥青周度产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 60 40 20 0 1591317212529333741454953 西南沥青周度产量(万吨) 2018 2019 2020 2021 20 1010 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 西北沥青周度产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 66 202220232024 华南沥青周度产量(万吨) 2018201920202021 202220232024 15 4410 225 000 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 检修损失量 检修原因 齐鲁石化 常减压 150 2024年4月10日 2024年4月24日 14 28000 转产 江苏新海 常减压 140 2024年4月1日 未定 30 90000 常规停产 宁波科元 常减压 130 2024年3月24日 未定 30 60000 常规停产 山东胜星 常减压 170 2024年3月26日 未定 30 105000 常规停产 山东汇丰 常减压 70 2024年3月23日 2024年4月15日 15 13500 常规停产 中海四川 常减压 35 2024年3月20日 未定 30 30000 常规停产 北海和源 常减压 35 2024年3月20日 未定 30 15000 常规停产 新疆美汇特 常减压 80 2024年3月16日 未定 30 30000 常规停产 珠海华峰 常减压 60 2024年1月20日 未定 30 30000 常规停产 新疆法康尼 常减压 10 2024年1月22日 未定 30 4500 常规停产 东方华龙 常减压 150 2024年1月4日 2024年4月20日 20 30000 转产 沧州鑫高源 常减压 50 2024年1月5日 未定 30 24000 常规停产 山东源润 常减压 50 2023年12月24日 未定 30 45000 常规停产 日照岚桥 常减压 150 2023年12月17日 未定 30 120000 常规停产 河北凯意 常减压 180 2023年11月28日 未定 30 150000 常规停产 河北伦特 常减压 90 2023年11月22日 未定 30 60000 常规停产 山东海右 常减压 180 2023年11月16日 未定 30 75000 转产 宁波博汇 常减压 30 2023年11月11日 未定 30 9000 转产 中油秦皇岛 常减压 80 2023年11月4日 未定 30 24000 常规停产 无棣鑫岳 常减压 100 2023年11月1日 未定 30 60000 常规停产 盘锦宝来 常减压 200 2023年11月8日 未定 30 30000 常规停产 新疆天之泽 常减压 30 2023年10月26日 未定 30 9000 常规停产 沧州金承 常减压 50 2023年10月26日 未定 30 15000 常规停产 塔河炼化 常减压 50 2023年10月5日 未定 30 15000 常规停产 辽宁臻德 常减压 30 2023年9月25日 未定 30 15000 常规停产 辽宁华路 常减压 60 2023年9月27日 未定 30 15000 常规停产 乌苏明源 常减压 20 2023年9月1日 未定 30 9000 常规停产 沧州鑫泉 常减压 70 2023年4月15日 未定 30 21000 常规停产 总计 2450 799 1132000 6 资料来源:隆众资讯,海证期货研究所 4000 3000 2000 1000 0 全国公路建设当月值(亿元) 20152016201720182019 600 400 200 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 2020202120222023 主要企业沥青混凝土摊铺机销量当月值(台) 20152016201720182019 20202021202220232024 11月,全国公路建设2432.89亿元,环比下降174.11亿元,同比下降13.1%。 2月,主要企业沥青混凝土摊铺机销量69台,环比增加11台,同比下降44台。 分地区来看: 山东:下游用户多刚需拿货,随着价格走高,资源外流受到一定限制,个别炼厂提货量较为一般; 华北:贸易商无出货压力,资金问题仍影响终端,需求低迷,前期部分合同尚未到期,中下游用户不急于 出货; 华东:受限于资金不足,动工项目少,沥青实际用量有限,社会库存偏高,继续采购意愿低迷; 东北:气温略有回升,终端需求暂未启动,炼厂出货意愿较差,中下游用户按计划入库河北资源; 西北:主力炼厂出货转淡,疆外少量刚需释放,带动疆外部分地区社会库存消耗,实际需求偏弱,疆内外中下游用户前期备货较为充足; 华南:受降雨天气影响,终端项目动工受阻,中下游用户采购积极性不佳,主力炼厂为刺激下游接货,出台优惠政策,部分炼厂出货情况有所好转,资源多转入周边社会库; 西南:受资金方面影响,终端需求释放有限,贸易商少量出货,社会库存消耗缓慢。 中国沥青出货量(万吨) 20202021202220232024 100 50 0 147101316192225283134374043464952 147101316192225283134374043464952 防水卷材沥青开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 截至4月12日当周,国内沥青出货量27.82万吨,环比下降1.7万吨;道路改性沥青开工率22%,环比持平;防水卷材沥青开工率30%,环比持平。华东与华南出货量减少,华东主要是月初主营批量优惠取消,叠加降雨天气影响;华南则是主营 周内发船减少,加之天气影响汽运出货。 60 道路改性沥青开工率(%) 201920202021202220232024 40 20 0 150 100 50 0 147101316192225283134374043464952 4月12-21日,江汉、江淮西部、江南、华南大部、四川盆地、贵州大部及西藏东南部等地累计降水量有50~120毫米,其中湖南中南部部、江西东部、福建西北部、广西北部、广东北部等地的部分地区有150~200毫米,局地超过250毫米;新疆西北部、西北地区东部、华北西部、黄淮西部和南部等地累计降水量有15~30毫米,其中陕西南部局地超过50毫米;上述大部分地区降水量较常年同期偏多4~8成,局地偏多1倍以上。 全国大部地区平均气温较常年同期偏高2~3℃,其中华北、东北地区东部、黄淮东部等地的部分地区偏高 4℃以上。 12-14日,江汉东部、江南等地有中到大雨,部分地区有暴雨,局地大暴雨,并伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等