长城证券煤炭行业会议纪要：板块处拐点右侧 弹性标的具投资机会

该纪要指出当前煤炭板块处于行情拐点右侧，7月以来板块涨约4%，煤炭龙头普遍涨停。焦煤板块现货价格坚挺，供需缺口大于动力煤，仍具投资价值。核心驱动因素包括供给收缩（矿难后开工率下滑）、需求支撑（夏季耗煤量高位）、价格上行（市场预期乐观）及多重催化（中报业绩超预期、油价抬升预期等）。

煤炭行业未来发展趋势显示供给端持续收缩，安监力度加大致开工率难反弹；需求端夏季耗煤量维持高位，下半年供需旺季更明显。价格上行预期乐观，市场对煤炭价格持续关注。板块估值性价比、高分红股息率性价比及基本面配合度良好，具备较好投资机会，但需注意行业波动性。

报告重点分析了煤炭板块的拐点右侧机会，特别是焦煤板块的供需缺口价值。推荐弹性标的如焦煤龙头平煤、淮北、陆安；动力煤关注净控煤业相关标的；高分红标的可配置如神华、星级能源（2026年煤电一体化后分红比例有望提升）。强调板块基本面配合度良好，但需耐心持有以获取长期回报。

当前煤炭市场现状表现为板块处于拐点右侧，7月以来涨约4%，与大盘形成反差。焦煤现货价格坚挺，供需缺口突出。供给端受矿难及安监影响收缩，需求端夏季支撑明显。价格上行预期增强，市场情绪乐观。板块估值及股息率性价比良好，但需关注蒙古通关量及钢铁需求变化等动态。

该研报提示的风险包括焦煤板块需关注蒙古通关量及钢铁需求变化；煤炭板块供给侧安监力度是否持续、需求是否提前弱化等也需跟踪。强调需关注行业波动性，持有煤炭股需耐心以获取长期回报，并注意市场动态变化可能带来的风险。