长城证券-能源开采 煤炭拐点右侧 能源危机再起提升整体氛围

核心观点与催化剂分析

• 煤炭行情拐点右侧：7月以来煤炭行情已进入拐点右侧，具备周期与红利的双重属性，攻守兼备，胜率较高。
• 多重催化剂：煤价反弹、中报行情、地缘冲突推高油价、增量资金入场（科技松动筹码）四重催化剂持续利多行情。
• 产业资本认可：多家公司发布股东增持公告（中煤能源、兖矿能源等），表明产业资本和国家政策认可煤炭价值低估。

基本面与供给收缩

• 太阳动力煤反弹：秦港平仓报价822元，环比上涨0.74%，夏季供需紧张逻辑通顺。
• 山西矿难影响：山西煤矿开工率下降9个百分点（近两个月），年化减产12%以上，矿难及安全新规（《查找图书煤炭行业安全新规十七条》）加剧供给收缩。

能源危机间接利好

• 原油价格再上100美金：布伦特原油冲高至100美金，美伊冲突及霍尔木兹海峡受限引发全球能源危机。
• 油价中枢抬升逻辑：地缘冲突、战略补库等长期因素使油价走高，间接利好煤炭板块。

股东增持与估值优势

• 增持信号：国家队减持后（6月30日前），煤炭板块估值和股息率具备高性价比，持仓低预示后续资金流入潜力大。
• 国家队认可：产业资本和国家政策增持，反映对板块低估的共识。

研究结论与推荐

• 当前拐点右侧：推荐动力煤弹性股（兖矿、晋控、广汇）、焦煤股（潞安、淮北、平煤）、稳健红利股（神华、中煤、陕煤、新集）。