国泰海通商社：怡亚通供应链转型科技 重点布局存储与算力

怡亚通正从传统分销业务转型科技领域，重点布局存储产业链和AI算力业务。公司已涉足存储芯片分销、模组、主控芯片等环节，并积极拓展AI算力相关业务，连续四年实现算力业务收入增长，2025年达10.7亿元。这一转型战略旨在抓住全球数据中心投资增长和中国智能算力占比超80%的市场机遇，但转型仍处早期，存在低利率、高负债等风险。

全球存储芯片市场预计2025年销售额达2300亿美元，AI算力市场则受益于数据中心投资增长，中国智能算力占比超80%。怡亚通通过布局存储产业链各环节，以及发展AI算力业务，正积极顺应这一趋势。公司拥有300+仓储节点、长期客户资源和深圳国资支持，具备竞争优势，但科技业务占比目前仅约3%，未来需关注收入占比及毛利率提升情况。

报告重点分析了怡亚通从传统分销向科技转型的战略布局，包括其在存储产业链和AI算力业务的发展情况。报告指出，怡亚通2025年收入682亿元，但净亏损3.2亿元，主要由于传统分销业务收缩。公司通过跨境物流服务收入增长和科技业务拓展实现增长，但转型过程中存在低利率、高负债风险，需关注科技业务占比及毛利率提升情况。

当前供应链科技赛道正经历从传统分销向科技业务的转型，怡亚通作为A股首家上市供应链企业，正积极布局存储和算力领域。全球存储芯片市场持续增长，AI算力需求旺盛，中国智能算力占比超80%。怡亚通通过布局存储产业链和拓展AI算力业务，正抓住市场机遇，但转型仍处早期，存在低利率、高负债等风险。

报告提示怡亚通转型过程中存在低利率、高负债风险，同时科技业务占比目前仅约3%，未来需关注收入占比及毛利率提升情况。此外，转型处于早期阶段，市场竞争加剧也可能带来挑战。公司需持续提升科技业务竞争力，优化财务结构，以应对潜在风险。