8月医药板块观点更新及多赛道投资机会专题会议纪要

一、核心结论

1. 医药板块当前估值、基本面及资金面全面向好，CXO、创新药械、中药等细分领域具备配置价值，AI应用拐点已至，多赛道投资线索清晰。
2. 科创公司回购增持规模凸显，9月英科医疗产能释放或支撑业绩，短期市场暂无新主线，建议多线索配置。

二、重点公司与事件

1. 国泰海通医药8月重点推荐医药股及观点

   • 重点推荐A股恒瑞、百利、海思科、荣昌、科伦、泽；港股博泰、信达、石药、康方、康诺亚、三生等。
   • CXO领域关注药明康德、药明合联、药明生物、泰格医药、百奥赛图业绩确定性；器械领域关注奕瑞科技、精锋医疗、微创机器人、时代天使及惠泰、新产业、可孚医疗等。
   • 中药领域关注云南白药、羚锐制药等高股息稳健增长标的。

2. 药明康德业绩与指引双升级

   • 2026年上半年实现营收288.98亿元、同比增38.9%；归母净利润110.8亿元、同比增33.7%；经调整净利润115.7亿元、同比增83.2%；中期股息每10股派5.1元。
   • 全面上调2026年业绩指引：营收从513亿-530亿元上调至585亿-605亿元；持续经营业务营收增速从18%-22%上调至35%-39%；资本开支从65亿-75亿元上调至75亿-85亿元；经调整自由现金流从105亿-115亿元上调至135亿-145亿元。

3. 东北医疗大健康创新药械专题电话会赛道分析

   • 银屑病领域诺华可善挺国内市占约80%，多靶点国产药物陆续获批，未来3-5年或跑出1-2家国内龙头厂商。
   • 系统性红斑狼疮领域现有GSK贝利尤单抗、荣昌生物泰它西普两款核心进医保产品，在研产品市场预期较低。
   • 高胆固醇血症PCSK9抑制剂领域信达生物托莱西单抗凭借竞品断货、推广优势发力；GLP-1减肥药赛道诺和诺德司美格鲁肽、礼来替尔泊肽、信达生物玛仕度肽2026年销售额预计分别达40-50亿、超60亿、19.2亿，渠道打法各异。

4. 科创板公司回购增持规模超百亿

   • 8月3日晚间科创板公司披露29份回购公告、2份增持公告，特宝生物累计回购4.03亿元，联影医疗累计回购2.83亿元。
   • 2026年以来至8月3日，科创板累计披露回购计划76家次，金额上限合计105.58亿元；披露增持计划28家次，金额上限合计10.02亿元。

5. 英科医疗产能规划与市场机会

   • 近期产业价格企稳，9月国内翻新线、越南二期将开线，合计新增75亿产能；2026年国内产能630、海外180亿；2027年国内670亿、海外270亿，预计年产量约900亿。
   • 印尼二期、丁四合计130亿产能有望于2027年上半年投产，新产能线速提升有望优化单只盈利水平。

6. 长江证券多板块会议要点

   • 传媒互联网板块：三大催化确认AI应用拐点，办公、多模生成、游戏赛道新增量显现，推荐腾讯等。
   • 计算机板块：2026年Q2基金重仓比例创2010年以来新低，北美软件反弹强化模型与软件共生逻辑，Q3-Q4垂类应用龙头迎价值重估，推荐阿里巴巴等。
   • 医药板块：AI医疗在检验影像领域已有收入，AI制药早研阶段BD推进积极，推荐金域医学、英矽智能等。
   • 消费金股组合：推荐农业德康农牧、零售小商品城、医药益诺思、轻工康耐特光学、社想学大教育、纺服比音勒芬、食品饮料迎驾贡酒、家电美的集团，均具业绩支撑与高性价比。

三、后续关注

1. 药明康德常州新基地建设进展及产能释放情况，CXO行业需求持续性。
2. 东北医疗大健康专题电话会提及的创新药械各赛道国内企业后续获批与市占率变化。
3. 英科医疗9月产能落地及海外新产能投产进度，手套行业需求旺季表现。
4. 传媒、计算机板块AI应用落地节奏，国内垂类应用龙头基本面改善情况。
5. 科创公司回购增持计划后续执行情况，医药股中报业绩披露后的市场反应。