看好H2重点工程及未来AI算力需求，继续推荐科技+内需两条主线

行业观点与投资建议

• 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数上涨3.13%，相对全部A股取得超额收益+2.66%。工程咨询服务、钢结构、国际工程表现较优，高争民爆、甘咨询、华建集团表现突出。
• 资金面回顾：专项债发行进度低于去年同期，截至7月31日累计净融资18,659亿元，同比减少；城投债累计净融资1196亿元；特别国债资金逐步投放，截至7月31日累计发行6,820亿元。
• 周观点：看好H2重点工程及未来AI算力需求，继续推荐科技+内需两条主线。
  • AI算力需求：长鑫科技上市，投资345亿元扩产，英伟达锁定先进封装产能，体现行业看好需求。火箭可控回收技术进步，Optimus机器人投产，AI产业链景气度预计上升。推荐罗曼股份、宏润建设。
  • H2重点工程：中共中央政治局会议强调加快财政支出和债券资金使用，推进“六张网”建设。H2专项债发行有望加速，助力重点工程。推荐中国中铁、中国铁建等央企，以及四川路桥、安徽建工等地方国企。
• 公司重点动态：中国电建、中国能建新签合同额同比减少，铁建重工二季度新签合同额同比增长，中国中铁H1新签合同额同比减少。

本期行情回顾

• SW建筑装饰指数上涨3.13%，相对全部A股超额收益+2.66%。
• 细分子板块中，工程咨询服务（+8.95%）、钢结构（+5.81%）、国际工程（+5.61%）表现突出。
• 个股方面，高争民爆（+44.29%）、甘咨询（+27.93%）、华建集团（+23.98%）表现最佳。

行业估值现状

• 截至截至2026年7月31日，建筑子板块PE（TTM）分别为：房屋建设7.30x、装修装饰-22.89x、基础市政工程建设8.64x、园林工程-4.79x、钢结构55.31x、化学工程9.75x、国际工程12.54x、其他专业工程77.89x、工程咨询服务51.49x。

风险提示

• 政策执行及落地力度不及预期。
• 回款不及预期。
• 转型不及预期。

配置建议

• 三条投资主线：
  • 主线一：重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐中国中铁、中国铁建、中国化学等央企，四川路桥、隧道股份等地方国企，以及中工国际、中钢国际等国际工程企业。
  • 主线二：受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。推荐高争民爆、铁建重工、中铁工业等。
  • 主线三：积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。推荐罗曼股份、宏润建设、青鸟智控等。