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基础化工行业周报：关注科技链回调性价比，及化工品涨价

基础化工 2026-08-02 尹乐川国盛证券 xx翔

核心观点：关注科技链回调性价比及化工品涨价机会，CCL材料基本面逻辑坚挺，业绩兑现度高，建议关注回调反弹机会。
CCL材料：传统FR-4覆铜板受上游电子布供应紧张、价格上涨影响，价格持续上涨；高速CCL受AI算力需求爆发及迭代升级拉动，从M7/M8向M9持续升级。供需双向共振下，CCL整体实现量价齐升。建议关注：南亚新材、生益科技、建滔积层板。
电子布：受织布机和电子纱双重制约，供不应求，价格持续上涨。展望2027年，新增电子纱产能有限，高端织布机紧缺，交付周期超12个月，短期新增产能无法落地，预计供给依旧紧张。AI算力与先进封装驱动电子布向Low-DK、Low-CTE电子布、石英布等高性能产品迭代升级，预计二代布和T布需求快速提升。建议关注：国际复材、宏和科技、中国巨石、中材科技。
铜箔：HVLP铜箔向四代、五代跃迁，HVLP3及以上等高阶产品技术壁垒极高，供给仍主要依赖进口，国产化率较低，扩产周期长达12-18个月，高端缺口将持续扩大。相关标的：铜冠铜箔、德福科技。
树脂：CCL迭代升级，树脂体系从环氧树脂向PPO、碳氢、PTFE树脂升级，满足AI服务器、高速交换机等需求。相关标的：东材科技、圣泉集团、中化国际。
VC：价格兼具弹性和韧性，涨价利润空间可观。VC价格自6月起多次提价至22万/吨，新产能供给弹性较弱，环保要求严苛，建设周期约1年以上。需求端锂电迎来采购旺季，供给端响应滞后，带来阶段性供需错配。相关标的：日科化学、华盛锂电、孚日股份、海科新源、富祥股份等。
染料：染料景气度提升，中间体H酸直接受益。H酸市场均价报8万/吨，全产业链染料库存处于近5年最低区间，三季度补库需求即将释放，海内外供给同步收缩。拥有中间体自给、规模化产能与稳定品牌渠道的企业，竞争优势持续拉开。H酸相关标的：锦鸡股份、闰土股份、吉华集团；一体化染料标的：浙江龙盛、闰土股份、锦鸡股份。
风险提示：M9进展不及预期，原材料价格波动，需求不及预期等。