奥克斯电气盈利警告点评 经营周期底确立 重视下半年弹性 高分红性价比

奥克斯电气发布26H1盈利警告，预计收入约175亿元（同比-13%），净利润约11亿元（同比-41%）。收入下降主要受中东地缘政治和国内消费疲弱影响；净利润下降主要因原材料成本高企及人民币升值导致毛利率下降和汇兑亏损增加。公司表示，收入和业绩增速符合预期，实现平稳落地。

预计空调行业下半年出口弹性将显现，受厄尔尼诺影响、海外库存恢复及中东局势缓和等因素驱动。25Q3-4我国空调出口量、金额同比下滑超20%，形成低基数，为26H2出口增长提供空间。同时，内销竞争放缓、顺价至下游及降本增效等举措有效维持利润率稳定，预计26H2利润率有望接近26H1中个位数水平，为下半年贡献利润弹性。

26H1净利润率预计为6.3%，环比25H2（3.6%）提升约2.7pct，改善明显。主要得益于内销竞争放缓、顺价至下游及降本增效等举措。这些措施有效维持了利润率稳定，预计26H2利润率有望接近26H1中个位数水平，为下半年贡献利润弹性。这些改善措施表明公司在成本控制和市场策略上取得了成效。

当前空调市场面临中东地缘政治和国内消费疲弱的双重压力，导致行业整体收入增速放缓。然而，随着内销竞争放缓和出口市场的逐步恢复，行业正逐步进入平稳发展阶段。奥克斯电气等企业通过顺价至下游和降本增效等策略，有效维持了利润率的稳定，显示出行业较强的韧性。未来，随着海外库存的恢复和中东局势的缓和，空调出口有望迎来新的增长机遇。

奥克斯电气报告提示的主要风险包括原材料价格波动、汇兑波动和行业竞争加剧。原材料价格波动可能影响公司的成本控制，汇兑波动可能影响净利润，而行业竞争加剧可能压缩利润空间。这些风险因素需要公司密切关注并采取相应措施进行管理，以确保业绩的稳定性和可持续性。