周度要点小结
- 沪镍：本周震荡回调，周线涨跌幅为-1.52%，主力收盘报价131680元/吨。宏观面，美国核心PCE通胀降温，短期加息预期下降；基本面，菲律宾雨季结束，镍矿港口库存回升，印尼镍矿RKAB审批节奏偏慢，实施新版HPM公式基数上调；冶炼端，矿端成本上涨，印尼硫酸供应紧缺，生产压力较大，国内冶炼利润亏损加深；需求端，钢厂排产预计平稳，新能源三元前驱体产量维持高位但增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续，国内社库止降回升，海外LME库存略降。技术面，持仓持稳价格调整，多空交投谨慎。预计短线震荡调整，关注13-13.5区间。
- 不锈钢：本周震荡偏弱，周线涨跌幅为-0.91%，主力收盘报价14635元/吨。原料端，菲律宾雨季结束，镍矿港口库存回升，国内镍铁产量上升，镍铁生产利润有所走扩；供应端，镍铁价格小幅下跌，钢厂利润空间走扩，传统需求淡季，不锈钢厂300系排产预计缺乏增量；需求端，市场成交平淡，300系库存止降转增。技术面，持仓下降价格震荡，多空交投谨慎。预计期价震荡调整，关注区间1.43-1.49。
期现市场情况
- 沪镍：截至7月31日，主力收盘价131680元/吨，下跌2030元/吨；平均价：镍生铁(1.5-1.7%)为3550元/吨，持平；镍铁(7-10%)为1145元/镍，上涨5元/镍。
- 不锈钢：截至7月31日，主力收盘价14635元/吨，下跌135元/吨；平均价：镍生铁(1.5-1.7%)为3550元/吨，持平；镍铁(7-10%)为1145元/镍，上涨5元/镍。
- 基差：沪镍基差为920元/吨，不锈钢基差为865元/吨。
- 价格比率：上期所镍不锈钢价格比值为9，下跌0.06；上期所锡镍价格比值为3.23元/吨，上涨0.13。
- 持仓量：沪镍前20名净持仓为-30996手，减少4549手；不锈钢前20名净持仓为-528手，减少47手。
产业链情况
- 供应端
- 镍矿港口库存回升：截至7月24日，全国主要港口统计镍矿库存为1134.92万吨，较上周增加60.22万吨。
- 电积镍生产利润亏损：截至7月31日，电积镍生产利润为-1050元/吨，较上周增加150元/吨。
- 国内电解镍产量受限，进口量增加：2026年6月，电解镍产量为31760吨，同比下降0.08%；精炼镍及合金进口量为25929.591吨，同比下降13.97%，但1-6月累计进口同比增加58.77%。
- 上期所库存增加，LME镍库存下降：截至7月31日，上期所沪镍库存为111974吨，增加1882吨；LME镍库存为266172吨，下降6918吨。
- 需求端
- 300系预计检修，出口量回升：2026年6月，不锈钢总产量为351.54万吨，环比下降7.88%；300系产量为197.62万吨，环比下降3.96%。不锈钢进口量环比增加2.88万吨，出口量环比增加2.3万吨。
- 佛山无锡300系库存增加：截至7月31日，佛山不锈钢库存为324460吨，增加1223吨；无锡不锈钢库存为569007吨，增加1377吨。
- 不锈钢生产利润：截至7月31日，不锈钢生产利润为418元/吨，较上周下降146元/吨。
- 宏观需求
- 房地产业弱势下行：2026年1-6月，房屋新开工面积同比下降23.4%，房屋竣工面积同比下降23.7%，房地产开发投资同比下降18%。
- 家电行业同比增加：2026年6月，空调产量同比下降9.63%，家用电冰箱产量同比增加14.65%，家用洗衣机产量同比增加3.68%，冷柜产量同比增加7.17%。
- 汽车产业修复回升：2026年6月，新能源汽车产量同比下降3.4%，销量同比下降9.4%。工程机械产量同比增加30.5%（挖掘机）和20.8%（大中型拖拉机）。
