沪镍不锈钢市场周报：需求乏力去库不畅 镍不锈钢弱势调整

「2022.08.19」 沪镍不锈钢市场周报 需求乏力去库不畅镍不锈钢弱势调整 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 镍本周回顾：沪镍价格震荡下跌，美联储官员坚持鹰派立场，美元指数大幅走强；镍冶炼厂产量逐渐爬升，下游需求表现尚可，但海外资源流入增多，库存出现增加。 观点总结：美联储多位官员表示将继续收紧货币政策，使得9月加息75基点的概率增加，美元指数继续走强；近期中国经济数据表现不及预期，市场情绪偏谨慎。基本面，菲律宾镍矿供应量开始回升，镍矿进口价格回落，国内炼厂产量呈现较快增长。下游不锈钢需求疲软，钢厂生产利润收缩，近期有减产消息；新能源行业保持强劲，不过市场存在畏高情绪。此外进口窗口保持开启，海外资源流入补充，近期镍市库存下降放缓，预计镍价震荡调整。 展望下周：预计镍价宽幅震荡，美元指数走强，下游存在畏高心态。技术上，NI2209合约周度开 盘光头阴线反弹迹象，三角震荡收敛趋势。操作上，建议167000-180000区间操作。 不锈钢本周回顾：不锈钢价格大幅下跌，300系产量持稳，不过利润亏损钢厂挺价，终端需求依然表现不佳，且印尼资源回国量增多，不锈钢出现累库。 观点总结：上游镍铁供应过剩局面，镍价承压下行，成本端支撑减弱；目前不锈钢生产利润处于亏损，部分钢厂有减产动作，但整体产量仍处在较高水平。并且终端消费依旧乏力，市场信心不足，叠加印尼资源回国量增多，使得市场到货明显增加，不锈钢库存止降回升。预计不锈钢价格弱势运行。 展望下周：预计不锈钢价格企稳震荡，钢厂生产利润不佳，但需求依旧乏力。技术上，SS2209合约跌破15300关口，日线MACD指标死叉。操作上，建议逢回升轻仓做空。 本周期货价格震荡下跌镍铁价格走弱 图1、镍生铁现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、国内镍不锈钢现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，以山东地区为例，低镍铁（FeNi1.5-1.8）价格为5150元/吨，高镍生铁（FeNi7-10）价格为1265元/镍点；沪镍期货价格为171580元/吨，不锈钢期货价格为15260元/吨。 本周镍价基差小降，不锈钢基差企稳 图3、镍价基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图4、不锈钢基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，镍价基差为5120元/吨，不锈钢价格基差为1440元/吨。 本周镍不锈钢比值上升，镍锡比值小幅回升 图5、沪镍和不锈钢主力合约价格比率图6、沪锡和沪镍主力合约价格比率 沪镍近远月价差小幅下降，不锈钢近远月价差小幅上升 图7、沪镍近远月价差走势图8、不锈钢近远月价差走势 2021−01−04 2021−02−04 2021−03−04 2021−04−04 2021−05−04 2021−06−04 2021−07−04 2021−08−04 2021−09−04 2021−10−04 2021−11−04 2021−12−04 2022−01−04 2022−02−04 2022−03−04 2022−04−04 2022−05−04 2022−06−04 2022−07−04 2022−08−04 2021−01−04 2021−02−04 2021−03−04 2021−04−04 2021−05−04 2021−06−04 2021−07−04 2021−08−04 2021−09−04 2021−10−04 2021−11−04 2021−12−04 2022−01−04 2022−02−04 2022−03−04 2022−04−04 2022−05−04 2022−06−04 2022−07−04 2022−08−04 「期现市场情况」 沪镍净多持仓大幅下降，不锈钢净多持仓小幅增加 图9、沪镍前二十名持仓量 图10、不锈钢前二十名持仓量 20Qî 20Qî fiî(3 fiî î fiî(3 fiî î 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 10000 5000 0 −5000 −10000 −15000 −20000 −25000 −30000 −35000 −40000 300000 20000 10000 0 −10000 −20000 −30000 −40000 −50000 −60000 250000 200000 150000 100000 50000 0 来源：wind 瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，沪镍净多持仓+4085手，较上周-10608手；不锈钢净多持仓+1694手，较上周+1363手。 8 供应端——镍矿库存持续回升进口窗口小幅盈利 图11、国内镍矿港口库存图12、镍进口盈亏分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月12日，全国主要港口统计镍矿库存为567.94万吨。4日，进口盈利为7500元/吨。 供应端——国内电解镍产量维持高位 $ () 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% −5.00% −10.00% −15.00% −20.00% −25.00% −30.00% 图13、中国电解镍产量图14、精炼镍进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2020−01 2020−02 2020−03 2020−04 2020−05 2020−06 2020−07 2020−08 2020−09 2020−10 2020−11 2020−12 2021−01 2021−02 2021−03 2021−04 2021−05 2021−06 2021−07 2021−08 2021−09 2021−10 2021−11 2021−12 2022−01 2022−02 2022−03 2022−04 2022−05 2022−06 2022−07 2022年7月，中国电解镍产量16287吨，环比下降1.91%；6月，中国精炼镍进口量9274吨。 供应端——镍库存均小幅下降 图15、SHF镍库存走势图16、LME镍库存与注销仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，上海期货交易所镍库存为3818吨；LME镍库存为55914吨，注销仓单为7716吨。 需求端——300系产量持稳出口大幅增加 g 60 50 40 30 20 10 0 图17、国内不锈钢产量图18、不锈钢进出口数据 2021−01 2021−02 2021−03 2021−04 2021−05 2021−06 2021−07 2021−08 2021−09 2021−10 2021−11 2021−12 2022−01 2022−02 2022−03 2022−04 2022−05 2022−06 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年7月，中国主流钢厂不锈钢产量240.04万吨，其中300系产量127.32万吨；中国不锈钢进口量为27.13万吨，出口量为48.99万吨。 需求端——不锈钢库存止降回升 图19、佛山不锈钢周度库存图20、无锡不锈钢周度库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，佛山不锈钢库存为151600吨，较上周减少15900吨；无锡不锈钢库存为475400吨，较上周增加24300吨。 需求端——不锈钢生产利润亏损加深 图21、不锈钢生产利润 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，不锈钢平均生产利润-680元/吨。 需求端——终端行业恢复态势 图22、房地产投资完成额图23、家电行业产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年1-7月，国内房地产开发投资累计完成额79462亿元，同比下降6.4%。2022年7月，中国空调产量1829.9万台。 需求端——终端行业恢复态势 图24、汽车行业产销量图25、工程机械产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年7月，中国汽车产销量分别为245.5万辆和242万辆；新能源汽车产销量分别为61.7万辆和59.3万辆。7月，中国大中型拖拉机产量 26868台；挖掘机产量19612台。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。