周度要点小结
- 沪镍：本周主力震荡下跌，周线涨跌幅为-0.95%，振幅1.92%，主力收盘报价119440元/吨。宏观面，美国10月非农转负，就业减少9100人，美联储12月降息方向不明。基本面，印尼PNBP政策限制镍资源供应，内贸矿升水持稳；菲律宾镍矿供应高位但品位下降，国内镍矿库存低位。冶炼端，新投电镍项目缓慢投产，但镍价低及成本压力导致部分炼厂减产，精炼镍产量增长受限。需求端，不锈钢厂旺季不旺但成本镍铁下跌改善钢厂利润，预计排产量上升；新能源汽车产销爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存增长，市场按需采购，现货升水上涨；海外LME库存亦增长。预计镍价震荡弱势运行。技术面，持仓增量价格下跌，空头氛围升温，测试区间下沿。策略建议：暂时观望，或逢回升做空，关注MA10压力。
- 不锈钢：本周主力震荡下跌，周线涨跌幅为-0.71%，振幅1.62%，主力收盘报价12565元/吨。原料端，印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，镍铁产量维持高位回流国内，镍铁价格下跌。供应端，钢厂利润修复，传统消费旺季尾声，基建和地产需求预期，不锈钢厂排产预计增加。需求端，下游需求旺季不旺，市场采购意愿不高，全国不锈钢社会库存窄幅增加。技术面，持仓增量价格下跌，空头氛围偏强，下行通道趋势，下方关注12400位置支撑。策略建议：暂时观望，或逢高做空思路，关注下行通道区间。
期现市场情况
- 沪镍：截至11月7日，主力收盘价119440元/吨，下跌1150元/吨；平均价：镍生铁(1.5-1.7%)3200元/吨，上涨150元/吨；镍铁(7-10%)920元/镍，下跌10元/镍。
- 不锈钢：截至11月7日，主力收盘价12565元/吨，下跌90元/吨；平均价：镍生铁(1.5-1.7%)3200元/吨，上涨150元/吨；镍铁(7-10%)920元/镍，下跌10元/镍。
- 基差：沪镍基差1460元/吨，不锈钢基差785元/吨。
- 价格比率：上期所镍不锈钢价格比值为9.51，锡镍价格比值为2.37元/吨。
产业链情况
- 镍矿：港口库存1479.1万吨，较上周下降18.81万吨。电积镍生产利润1125元/吨，较上周增加2675元/吨。
- 电解镍：9月产量36795吨，同比增加0.25%；9月进口量28570.87吨，同比增加16.97%；1-9月累计进口187185.981吨，同比增加200.63%。
- 库存：上期所沪镍库存37187吨，较上周增加4068吨；LME镍库存253104吨，较上周增加21474吨。
- 不锈钢：9月总产量342.67万吨，环比增加3.35%；400系产量62.5万吨，环比增加9.57%；300系产量176.27万吨，环比增加1.43%；200系产量103.9万吨，环比增加3.15%。9月进口量11.67万吨，环比增加0.31万吨；出口量34.86万吨，环比下降2.18万吨。1-9月累计净进口量-206.7万吨，同比下降23.19万吨。
- 库存：佛山不锈钢库存292241吨，较上周增加5015吨；无锡不锈钢库存570765吨，较上周下降482吨。
- 生产利润：不锈钢生产利润-121元/吨，较上周下降36元/吨。
- 下游需求：房地产业弱势下行，1-9月房屋新开工面积同比下降18.9%，房屋竣工面积同比下降15.3%，房地产开发投资同比下降13.9%。家电行业同比增长，9月空调产量同比下降3.96%，家用电冰箱产量同比增加5.18%，家用洗衣机产量同比增加7.43%，冷柜产量同比增加5%。汽车产业表现较好，9月新能源汽车产量同比增加48%，销量同比增加41.7%。机械行业企稳改善，9月挖掘机产量同比增加15.3%，大中型拖拉机产量同比增加2.5%，小型拖拉机产量同比下降9.1%。
