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这份研报的核心观点是什么？
这份研报看好2026年三季度乘用车行业的贝塔性机会。核心逻辑包括国内内需触底向上、出口维持高景气度，高端出海及海外本土化带动单车利润提升，以及上游原材料价格缓解整车成本压力。报告预测短期下半年内需触底向上，三季度同比降幅收窄、四季度转正，明年一二季度同比转正。出口方面，高端车型如吉利极客9X的海外批量交付及本土化将提升单车利润，助力整车利润修复。推荐标的优先港股吉利汽车，其次为A股比亚迪。
乘用车行业未来发展趋势如何？
乘用车行业未来发展趋势显示国内内需中枢维持在2000万-2100万水平，短期下半年触底向上，长期首购需求下滑被换购需求弥补，新增驾驶人数量和10年以上车龄乘用车保有量支撑报废更新和换购需求。出口方面，高端出海和海外本土化将提升单车利润，缓解成本压力。这些因素共同推动行业贝塔性机会的出现。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了国内乘用车内需的短期和长期支撑逻辑。短期方面，新能源汽车补贴额度下半年需求增加，基数效应减弱，优质纯电车型销量增加，油价冲击逐步减弱。长期方面，首购需求下滑被换购需求弥补，新增驾驶人数量和车龄提升支撑置换需求。此外，报告还分析了出口逻辑，如吉利极客9X的海外交付和本土化对单车利润的提升作用。
当前乘用车市场现状如何判断？
当前乘用车市场现状判断为内需触底向上，出口维持高景气度。国内市场方面，短期下半年内需触底向上，三季度同比降幅收窄、四季度转正，明年一二季度同比转正。出口市场方面，高端车型出海和本土化推动出口增长，单车利润提升。这些因素共同构成了市场当前的积极态势。
研报提示了哪些风险？
研报提示了几个主要风险：国内汽车需求复苏不及预期，如新能源汽车补贴落地不及预期、新增驾驶人数量持续下滑等；出口高端化进度不及预期，吉利极客9X海外销量表现不佳的风险；海外政策变动，如欧盟对中国电动汽车的关税政策调整、工业加速法案落地不及预期的风险；以及上游原材料价格波动，未达预期缓解整车成本压力的风险。这些风险需密切关注。