汽车周观点：1月第3周乘用车同比+10.8%，继续看好汽车板块

汽车周观点总结

1. 乘用车市场表现

• 1月第3周：乘用车上险数据总量为52.8万辆，同比增长10.8%，环比增长30.0%。
• 新能源汽车：新能源汽车销量为20.6万辆，同比增长142.9%，渗透率达到39.1%。

2. 板块内表现

• 表现最佳板块：SW摩托车及其他板块表现最佳。
• 涨幅最佳个股：长华集团涨幅最大。

3. 估值情况

• 多数板块估值上升：SW汽车、商用载货车、商用载客车和汽车零部件板块估值上升。
• SW汽车：PE(TTM)为1.43倍，PB(LF)在历史72%分位。

4. 全球整车估值

• 全球整车估值下降：A股整车指数维持稳定。

5. 行业核心变化

• AI技术创新：DeepSeek大火提振国内AI技术创新信心。
• 关税政策：美国对华加征关税10%，对墨西哥加征25%。
• 特斯拉财报：2024Q4财报单车盈利略低于预期，但对公司FSD和人形机器人的前景充满信心。
• 新能源交付：主流13家车企1月新能源交付61万辆，同比增长45%，环比下降37%。

6. 2月观点

• AI与红利两条主线：AI主线首推小鹏汽车，红利风格首选宇通客车。

7. 2025全年观点

• 全面拥抱AI：2025年是汽车智能化拐点之年，开启3年周期推动国内电动化渗透率实现50%-80%+的跃升。
• 优选组合：整车【小鹏汽车+上汽集团+赛力斯】，零部件【德赛西威+拓普集团+伯特利+新泉股份】！

8. 风险提示

• 全球经济复苏：全球经济复苏力度低于预期。
• L3-L4智能化：L3-L4智能化技术创新低于预期。
• 新能源渗透率：全球新能源渗透率低于预期。
• 地缘政治：地缘政治不确定性风险增大。