行情回顾及估值
申万电子指数和申万消费电子指数在报告期内均下跌，分别下降18.03%和18.81%，在申万一级行业中排名靠后。申万消费电子板块估值已超过历史中值水平，整体法PE-TTM为34倍，中位数法PE-TTM为56倍。
行业数据
- 半导体销售额：2026年5月，全球半导体销售额同比+104.10%，中国半导体销售额同比+88.80%，均保持增长态势。
- 手机市场：2026年5月，中国智能手机出货量同比+19.00%，1-5月累计出货量同比-0.40%。
- 新能源汽车市场：2026年6月，中国新能源汽车销量同比+23.60%，成为PCB等电子元器件需求的重要驱动力。
行业动态
- GenAI智能手机：预计2026年GenAI智能手机将占全球出货量的45%，到2027年将进一步提升至52%。
- 618购物节：2026年618购物节期间中国智能手机销量同比下降13%，主要原因是存储价格上涨和消费需求疲弱。
- 折叠屏智能手机面板：预计2026年全年折叠屏智能手机面板出货量同比增长约24%，第三季度和第四季度合计占全年约64%的份额。
- 全球PC市场：2026年第二季度全球PC市场同比下滑4%，主要原因是上游零部件成本上涨。
- 全球智能手机出货量：2026年第二季度全球智能手机出货量同比-4%，苹果和三星逆势增长。
- 中国大陆智能手机出货量：2026年第二季度中国大陆智能手机出货量同比下滑2%，华为和苹果扩大领先地位。
- 全球折叠屏市场：预计2026年全球折叠屏智能手机出货量同比增长21%，三星保持领先地位，苹果将占据25%的市场份额。
公司公告
- 蓝思科技：与Intel签署合作备忘录，探讨TGV先进封装等领域的合作。
- 华勤技术：发布2026年半年度业绩预告，预计营业收入同比增长10.8%至13.2%，净利润同比增长53.5%至61.5%。
- 工业富联：发布2026年半年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润同比增长93%至101%。
- 三环集团：发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润同比增长45%至65%。
投资建议
当前消费电子行业呈现“总量承压、结构爆发”的特征。存储芯片涨价引发的成本压力对中低端品牌形成挤压，而折叠屏、AI硬件等结构性创新为行业打开了差异化增长空间。建议关注：
- 折叠屏与高端化方向，建议关注蓝思科技、领益智造、京东方A等。
- MLCC等被动元件，建议关注三环集团、风华高科。
风险提示
行业竞争加剧风险、存储价格波动风险、新品落地不及预期风险、技术发展不及预期风险、经贸摩擦等外部环境风险。
