消费电子产业月度跟踪：国内市场景气6月复苏，折叠屏与VR、AR发展提速

电子元器件 2022年07月27日 消费电子产业月度跟踪：国内市场景气6月复苏，折叠屏与VR/AR发展提速 ■疫情受控叠加促消费举措，6月国内智能手机出货量同比环比迎增长： ①2022H1智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，再加上迈入传统淡季，智能手机出货量不断下降。随着疫情得到控制，促消费政策加快落地，预计前期被压制的消费需求将逐步释放。②6月中国智能手机产量1.05亿部（YoY-6.8%，MoM+7.2%），出货量2747.8万部（YoY+9.1%，MoM+33.7%），环比持续改善。③Counterpoint预计22H2将推出至少4-5款折叠屏新品；7月20日，三星官宣将于8月发布会推出折叠屏旗舰GalaxyZFold4及Flip4。④VR/AR方面，6月Oculus市占率达到66.69%，集中度进一步提升；Pico组建团队欲扩张美国市场，腾讯正式成立XR部门，中国移动发布GSXR互通标准，国内VR/AR软硬件生态建设加速。 6月消费电子指数上涨5.13%：①6月沪深300指数上涨9.62%，电子 （中信）指数上涨8.36%，消费电子（中信）指数上涨4.72%。②自年初至今（截至7月25日），沪深300指数上涨-14.73%，电子（中信）指数上涨-28.13%，消费电子（中信）指数上涨-31.4%。③6月消费电子 （中信）指数成分股中，飞荣达涨幅最高49.91%，精研科技涨幅最低 -26.92%，88家公司中涨幅为正的共74家，涨幅为负的共14家。④6月消费电子（中信）指数成分股中，陆股通净买入额前三为横店东磁 行业动态分析 证券研究报告 投资评级领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价 评级 002241 歌尔股份 41.35 买入-A 002993 奥海科技 50.00 买入-A 002475 立讯精密 45.20 买入-A 688665 四方光电 164.00 买入-A 300007 汉威科技 22.40 买入-A 002876三利谱75.00买入-A 行业表现 2% -52%021-07 12% 19% 26% 33% 40% 2021-11 2022-03 电子(中信)沪深300 - - - - - 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.16 6.26 -16.50 绝对收益 -3.31 15.26 -27.14 马良 分析师 SAC执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 （3.04亿元）、华工科技（2.22亿元）、欧菲光（1.54亿元），净卖出额前三为大族激光（8.15亿元）、欣旺达（6.88亿元）、联创电子（3.49亿元）。6月消费电子指数上涨幅度略有收窄，但维持拉升趋势。 估值处于历史低位，过去10年PE百分位为8.77%：截至7月25日，消费电子（申万）指数PE为29.58倍，过去10年PE百分位为8.77%，消费电子板块处于历史低估区间。 ■投资建议：关注VR产业链的进展以及向车规级产品转型公司的进展，推荐立讯精密、歌尔股份、奥海科技、欣旺达、四方光电、汉威科技、三利谱，关注闻泰科技、联创电子、海能实业、光弘科技、舜宇光学科技（港股）、长盈精密。 ■风险提示：下游需求不及预期；原材料及运输成本上涨风险；疫情反 复风险。 相关报告 国产替代仍为主线，关注长景气产业上游 --2022年电子行业中期投资策略 2022-06-30 半导体产业月度跟踪：台湾晶圆厂5月营收表现亮眼，持续看好上游设备国产替代2022-06-28 消费电子产业月度跟踪：促消费政策密集发布，22H2需求有望回暖2022-06-24 产品智能化+需求多元化，安防行业稳中有进2022-06-16 消费电子产业月度跟踪：手机销量短期承压，折叠屏新品不断发布2022-05-18 1.行业数据及新闻 1.1.智能手机 根据IDC数据，22Q1全球智能手机出货量3.14亿台（YoY-9.09%，QoQ-13.57%）；Canalys报告称22Q2全球智能手机出货量同比下降9%。2022年上半年智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，再加上迈入传统淡季，智能手机出货量不断下降。 图1：全球智能手机季度出货量图2：全球智能手机季度出货量市场份额 全球智能手机季度出货量（万台）QoQ（%）YoY（%） 三星苹果华为OPPO 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 30% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：IDC，安信证券研究中心资料来源：IDC，安信证券研究中心 据中国信通院数据，2022年6月中国智能手机出货量2747.8万部（YoY+9.1%，MoM+33.7%），同比环比均实现增长，反映出国内消费电子市场或率先走出疲软态势；根据国家统计局数据，2022年6月中国智能手机产量1.05亿部（YoY-6.8%，MoM+7.2%），环比持续上升。 图3：中国智能手机出货量（当月值）图4：中国智能手机产量（当月值） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 智能手机出货量（当月值：万部） YoY（%） 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 智能手机产量（当月值：万部） YoY（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：中国信通院，安信证券研究中心资料来源：国家统计局，安信证券研究中心 根据IDC数据，2022年第一季度国内智能手机出货量最多的前五大品牌分别为：OPPO、荣耀、vivo、苹果、小米，其中OPPO出货量达1370万台，占比18.5%，位居国内第一。根据小乙MAX援引京东数据，2022年6月iPhone13以197.9万部的销量蝉联京东自营手机销量排行榜第一；2022年6月华为MateXs2以1.88万部的销量排名京东折叠屏手机销量排行榜第一。据京东数据，2022年“618期间”iPhone13以超20万部的销量排名京东“618手机热卖榜”第一；OPPOFindN以超2000部的销量排名京东“618折叠屏手机热卖榜”第一。 表1：2022Q1国内前五大智能手机品牌出货量及市场份额 品牌 22Q1出货量 （百万台） 22Q1市场份额 21Q1出货量 （百万台） 21Q1市场份额 YoY OPPO 13.7 18.5% 20.6 23.9% -33.5% 荣耀 13.5 18.2% 3.5 4.0% 291.7% vivo 13.3 17.9% 20.5 23.7% -35.1% 苹果 12.4 16.7% 13.2 15.3% -5.8% 小米 11.0 14.9% 13.5 15.7% -18.4% 其他 10.2 13.7% 15.1 17.5% -32.6% 合计 74.2 100.0% 86.2 100.0% -14.1% 资料来源：IDC，安信证券研究中心 表2：京东自营手机销量排行榜 排名 5 月 6 月 1 iPhone13 84.14 iPhone13 197.9 2 iPhone12 16.59 红米K50 32 3 iPhone13Pro 12.67 iPhone13Pro 28.3 4 红米Note11 12.47 iPhone13ProMAX 26.5 5 iPhone13ProMAX 11.96 iPhone12 23.1 6 红米Note9Pro 9.67 红米K50Pro 19.8 7 OPPOK7x 9.22 小米12X 18.3 8 OPPOA11s 8.96 红米9A 18.1 9 红米K50 8.91 荣耀Play6T 14.8 10 真我Q3s 8.21 红米Note11 14.3 11 华为P50 8.20 红米K40S 14.3 12 荣耀Play6T 7.13 iPhone11 14 13 红米9A 7.12 荣耀X30 13.5 14 荣耀X30 7.05 iQOO9 11.6 15 红米Note11Pro 6.66 OPPOK9x 11.4 16 iPhone11 6.11 iQOOZ5x 11 17 荣耀60 6.08 小米11Ultra 10.9 18 OPPOK9x 5.90 红米Note11Pro 10.8 19 OPPOK9Pro 5.89 荣耀70 10.2 20 红米K50电竞版 5.51 红米Note11TPro 10.1 资料来源：小乙MAX，京东，安信证券研究中心 表3：京东折叠屏手机销量排行榜 排名 5 月 6 月 1 荣耀MagicV 1.76万 华为MateX2 1.88万 2 OPPOFindN 6978 OPPOFindN 1.31万 3 华为MateX2 4330 vivoXFold 9940 4 三星GalaxyZFlip 3889 三星ZFlip3 9890 5 华为P50Pocket 3680 华为P50Pocket 8725 6 华为MateX2 2562 荣耀MagicV 6555 7 小米MIXFold 2176 华为MateX2 4160 8 三星W22 1821 三星W22 2678 资料来源：小乙MAX，京东，安信证券研究中心 表4：京东2022年“618手机热卖榜” 机型 销量 机型 销量 iPhone13 618期间售出超20万部 OPPOK9x 618期间售出超2万部 红米K50 618期间售出超3万部 红米K50Pro 618期间售出超2万部 iPhone13ProMAX 618期间售出超2万部 荣耀Play5TPro 618期间售出超2万部 iPhone11 618期间售出超2万部 荣耀X30 618期间售出超1万部 iPhone13Pro 618期间售出超2万部 红米Note9Pro 618期间售出超1万部 iPhone12 618期间售出超2万部 小米11Ultra 618期间售出超1万部 vivoiQOO9 618期间售出超2万部 红米K40S 618期间售出超1万部 realme真我Q3s 618期间售出超2万部 OPPOA32 618期间售出超1万部 红米Note11 618期间售出超2万部 华为P50 618期间售出超1万部 OPPOA11s 618期间售出超2万部 红米Note11Pro 618期间售出超1万部 资料来源：京东，安信证券研究中心 表5：京东2022年“618折叠屏手机热卖榜” 机型 销量 机型 销量 OPPOFindN 618期间售出超2000部 三星心系天下W22 618期间售出超600部 vivoXFold 618期间售出超1000部 华为MateX2 618期间售出超400部 三星GalaxyZFlip3 618期间售出超1000部 三星GalaxyZFold3 618期间售出超300部 荣耀MagicV 618期间售出超1000部 华为P50Pocket 618期间售出超100部 MIXFOLD 618期间售出超600部 华为matex2 618期间售出超100部 资料来源：京东，安信证券研究中心 据公司公告，2022年6月，舜宇光学科技手机摄像模组出货量为4034.5万件（YoY-21.40%，MoM-18.60%），丘钛科技摄像头模组总销量为3009.1万件（YoY-21.6%，MoM-18%），其中手机摄像头模组2966.8