通信行业周报：三折叠屏引领消费电子潮流，AI+终端发展有望提速

证三折叠屏引领消费电子潮流，AI+终端发展有望提速 券 研——通信行业周报（2024.9.2-2024.9.8） 究周行情 增持（维持） 报行情回顾：过去一周（2024.9.2-9.8），上证指数、深证成指涨跌幅分别 告行业:通信 为-2.69%、-2.61%，中信通信指数涨跌幅为-3.11%，在中信30个一级行 日期: 2024年09月11日 业排第23位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:*ST鹏博 27.52%、恒宝股份21.29%、合众思壮18.44%、*ST美讯14.89%、*ST久有 分析师:刘京昭 最近一年行业指数与沪深300比较 通信 沪深300 3% 0% 09/23 -4% 11/23 02/2404/2406/2409/24 -7% -11% -14% -17% -21% -24% E-mail:liujingzhao@shzq.comSAC编号:S0870523040005 行业周 报相关报告： 《运营商节流特征明显，风电景气拐点在 即》 ——2024年09月04日 《运营商业绩稳定性显著，新兴业务构筑成长新起点——三大运营商24年半年报业绩点评》 ——2024年09月02日 《运营商中报陆续发布，降息预期促科技股新增长》 ——2024年08月29日 12.06%。股价跌幅前五名为：神宇股份-28.73%、创维数字-15.31%、春兴精工-11.54%、ST天喻-11.42%、亿通科技-11.35%。 过去一周通信板块普遍下跌，细分板块通信设备、通讯工程服务、增值服务II、电信运营II指数近一周涨跌幅分别达-4.34%、-2.90%、-2.12%、-0.18%。 周核心观点 三折折叠手机预定开启，助力消费电子市场突围。9月7日中午，华为MateXT非凡大师三折叠屏手机开启预订，仅约5小时后预约量已经超过100万人，截至8日7时，预定人数已超188万。本次华为三折叠屏手机的出货优势主要体现在以下两个方面：1）精准的客户画像：折叠屏手机以高线城市男性群体作为基础消费底座，并通过折叠屏手机的高端商务形象与竖折手机在时尚设计、拍摄场景方面的功能强化，持续拓宽在二三线城市和年轻、女性人群中的渗透率。2）行业Beta效应显著：根据 TrendForce数据显示，2023年全球折叠屏手机出货约1590万部，同比增长25%，在所有智能手机出货量中的市场份额提升至1.4%；预计2024年出货量将达1770万台，同比增长11%，三折折叠屏的到来或将又一次助推折叠屏手机市场的高速发展。我们认为，受限于面板选择、铰链损坏风险、软件适配等因素影响，三折折叠屏手机扩容短期内仍面临挑战，但从长期来看，丰富和多样化的使用体验将有力助推可折叠设备发展，而华为折叠屏这样兼备技术壁垒与品牌形象的产品有望深度受益。 AI+终端发展进程有望提速，边缘侧设备长期利好。苹果秋季新品发布会于9月10日举行，焦点是AppleIntelligence与iPhone的结合。Apple Intelligence主要功能包括：1）上下文驱动通知：识别对个人上下文重要的通知；2）写作改进：借助iOS18、iPadOS18和macOSSequoia内置的全新全系统写作工具，用户可在任何写作地方重写、校对和总结文本，包括邮件、备忘录、Pages和第三方应用；3）图片生成及跨应用程序处理：可根据照片库生成照片，深入研究用户的应用程序并代表用户执行任务。我们认为，随着越来越多的AI模型在设备端运行，用户对边缘端算力以及数据互联需求或进一步提升，从而带动边缘端交换机、服务器的迅速扩容，光模块、光纤光缆等数据传输硬件设备也有望迎来同步扩大。 建议关注：三折叠屏手机相关标的：东睦股份、精研科技、科森科技 （金属铰链）；凯盛科技、长信科技（UTG柔性玻璃）；维信诺、京东方A(显示屏)等。AI相关标的：浪潮信息、中科曙光、工业富联（服务器）；紫光股份、中兴通讯、菲菱科思（交换机）；中际旭创、新易盛、天孚通信（光模块）；长飞光纤、亨通光电、中天科技（光纤光缆）等。 行业要闻 行业周报 腾讯推出新一代大模型“混元Turbo”，性能大幅提升，定价低50%。相比前代模型，腾讯混元Turbo性能有显著提升，训练效率提升108%，推理效率提升100%，推理成本降低50%，解码速度提升20%，效果在多个基准测试上对标GPT-4o，第三方测评居国内第一。 马斯克宣布Colossus正式上线：将再增加10万颗GPU半数为H200。Colossus在7月份初步建成，具备10万张H100GPU算力。未来几个月内，Colossus将再增加10万张GPU，其中5万张是H200，更先进的GPU型号。这意味着Colossus的算力将再次翻倍。 投资建议 维持通信行业“增持”评级 风险提示 国内外行业竞争压力，AIGC商业落地模式尚未明确，中美贸易摩擦。 目录 1过去一周行情回顾4 1.1板块走势4 1.2涨跌幅top54 2周观点：三折叠屏引领消费电子潮流，“AI+终端”发展有望加 速5 3行业重要新闻6 3.1运营商6 3.2市场6 3.3人工智能7 4行业重要公告8 5风险提示8 图 图1：中信一级行业周涨幅（%）4 图2：过去一周涨幅前十个股（%）4 图3：过去一周跌幅前十个股（%）4 表 表1：过去一周重点公司公告8 1过去一周行情回顾 1.1板块走势 过去一周（2024.9.2-9.8），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-2.69%、-2.61%，中信通信指数涨跌幅为-3.11%，在中信30个一级行业排第23位。过去一周通信板块普遍下跌，细分板块通信设备、通讯工程服务、增值服务II、电信运营II指数近一周涨跌幅分别达-4.34%、-2.90%、-2.12%、-0.18%。 图1：中信一级行业周涨幅（%） 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2涨跌幅top5 过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:*ST鹏博 27.52%、恒宝股份21.29%、合众思壮18.44%、*ST美讯14.89%、 *ST久有12.06%。股价跌幅前五名为：神宇股份-28.73%、创维数字-15.31%、春兴精工-11.54%、ST天喻-11.42%、亿通科技-11.35%。 30 25 20 15 10 5 0 图2：过去一周涨幅前十个股（%）图3：过去一周跌幅前十个股（%） 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -25.0 -30.0 -35.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所 2周观点：三折叠屏引领消费电子潮流，“AI+终端”发展有望加速 三折折叠手机预定开启，助力消费电子市场突围。9月7日中午，华为MateXT非凡大师三折叠屏手机开启预订，仅约5小时后预约量已经超过100万人，截至8日7时，预定人数已超188万。本次华为三折叠屏手机的出货优势主要体现在以下两个方 面：1）精准的客户画像：折叠屏手机以高线城市男性群体作为基础消费底座，并通过折叠屏手机的高端商务形象与竖折手机在时尚设计、拍摄场景方面的功能强化，持续拓宽在二三线城市和年轻、女性人群中的渗透率。2）行业Beta效应显著：根据TrendForce数据显示，2023年全球折叠屏手机出货约1590万部，同比增长25%，在所有智能手机出货量中的市场份额提升至1.4%；预计2024年出货量将达1770万台，同比增长11%，三折折叠屏的到来或将又一次助推折叠屏手机市场的高速发展。我们认为，受限于面板选择、铰链损坏风险、软件适配等因素影响，三折折叠屏手机扩容短期内仍面临挑战，但从长期来看，丰富和多样化的使用体验将有力助推可折叠设备发展，而华为折叠屏这样兼备技术壁垒与品牌形象的产品有望深度受益。 AI+终端发展进程有望提速，边缘侧设备长期利好。苹果秋季新品发布会于9月10日举行，焦点是AppleIntelligence与iPhone的结合。AppleIntelligence主要功能包括：1）上下文驱动通知：识别对个人上下文重要的通知；2）写作改进：借助iOS18、iPadOS18和macOSSequoia内置的全新全系统写作工 具，用户可在任何写作地方重写、校对和总结文本，包括邮件、备忘录、Pages和第三方应用；3）图片生成及跨应用程序处理：可根据照片库生成照片，深入研究用户的应用程序并代表用户执行任务。我们认为，随着越来越多的AI模型在设备端运行，用户对边缘端算力以及数据互联需求或进一步提升，从而带动边缘端交换机、服务器的迅速扩容，光模块、光纤光缆等数据传输硬件设备也有望迎来同步扩大。 建议关注：三折叠屏手机相关标的：东睦股份、精研科技、科森科技（金属铰链）；凯盛科技、长信科技（UTG柔性玻 璃）；维信诺、京东方A(显示屏)等。AI相关标的：浪潮信息、中科曙光、工业富联（服务器）；紫光股份、中兴通讯、菲菱科思（交换机）；中际旭创、新易盛、天孚通信（光模块）；长飞光纤、亨通光电、中天科技（光纤光缆）等。 3行业重要新闻 3.1运营商 中国移动云化信令网设备集采：华为、中兴、诺基亚贝尔三家瓜分。本次中国移动云化信令网设备集采项目，采购的主要内容包括SS7/4G云化信令网及5G信令网两部分，其中：SS7/4G云化信令网扩容LDRA/STP转接能力526万MPS。5G信令网扩容HNRF/SCP转接能力146万MPS，LNRF/SCP用户容量0.24亿户，转接能力946万MPS，计费NRF新增用户容量0.73亿户，并进行新功能改造。该项目采用单一来源采购模式，最终确认供应商为：华为技术有限公司、上海诺基亚贝尔股份有限公司和中兴通讯股份有限公司。（C114通信网2024.9.3） 3.2市场 SEMI：上半年中国大陆芯片设备支出约1779亿元，超过了台、韩、美总和。国际半导体产业协会（SEMI）表示，今年上半年中国大陆在芯片制造设备上的支出达到250亿美元（当前约合 1779.40亿元人民币），这超过了韩国、中国台湾和美国的总和。 SEMI数据显示，中国大陆在7月份保持了强劲的支出，并有望再创全年纪录。预计中国大陆还将成为建设新芯片工厂的最大投资者，其中包括购买设备，预计芯片设备全年总支出将达到500亿美元。由于半导体生产的本土化趋势，SEMI预计到2027年，东南亚、美国、欧洲和日本的年度支出将大幅增长。SEMI市场情报高级总监ClarkTseng表示，“至少有10多家二线芯片制造商也在积极购买新工具，这共同推动了中国大陆的整体支出。” 中国大陆是全球顶级芯片设备供应商最大的营收来源，美国应用材料公司、泛林集团和科磊最新公布的季度财报显示，中国大陆市场贡献了各公司44%的营收。公司披露的信息显示，日本东京电子和荷兰ASML来说，中国大陆市场更大，东京电子6月份当季49.9%的收入来自中国大陆，而荷兰ASML49%的收入来自中国。在全球经济放缓的背景下，中国大陆是今年上半年唯一一个芯片制造设备支出同比继续增加的地区。 不过，ClarkTseng表示，SEMI预计未来两年中国建设新工厂的总支出将“正常化”。此前有机构表示，根据中国海关总署本周发布的最新贸易数据，今年1~7月中国企业进口了价值近260亿美元（约合1855亿元人民币）的芯片制造设备，这一数字超过了2021年同期创下的最高纪录（238亿美元）。（C114通信网2024.9.3） 3.3人工智能 无问芯穹再获近5亿元融资，小米参与投资。无问芯穹 （InfinigenceAI）完成近5亿元A轮融资，至此，在成立短短1 年4个月内，无问芯穹累计已完成近10亿元融资。 本轮融资联合领投方为社保基金中关村自主创新专项基金 （君联资本担任管理人）、启明创投和洪泰基金，跟投方包括联想创投、小米、软通高科等战略投资方，国开科创、上海人工智能产业