信用债周策略20260727：2026Q2债基季报对未来有什么指引？

2026年Q2，债券基金规模环比增长8113亿元，广义固收+基金规模达41381亿元，纯债基金规模达70480亿元。固收+基金股票投资比例上升，狭义固收+基金和偏债混合基金股票市值占比分别季度环比增长至10.4%和17.2%。国债和商金债持仓市值显著上升，政金债持仓有所分化，纯债基金国债持仓环比增长70%，商金债持仓环比增长1007亿元，政金债持仓环比下降1095亿元。信用债方面，纯债基金增持974亿元，一级和二级债基增持342亿元，偏债混合基金减持13亿元。固收+基金前五大持仓规模增长，纯债基金前五大持仓规模下降，固收+基金对利率债和二永债增持明显，纯债基金对利率、商金和信用债减持明显，但对二永债增持252亿元。多数债基久期有所增长，二级债基久期达4.81，一级债基、偏债混合基金和中长期纯债基金久期分别为4.22、4.15和3.41。债基杠杆率有所下降，二级债基杠杆率环比下行至110.28%，一级债基杠杆率环比下行至112.96%，中长期纯债基金杠杆率环比下行2.57pct至117.78%。未来若债基规模继续增长，2026Q3供给增加的债券品种或得到需求支撑，整体组合久期或在政府债供给、短端资金稳定、超长债较有性价比的情况下继续提升。当前市场环境与2025年Q3存在差异，参考意义有限。