软商品日报：天气扰动供应，白糖棉花双双震荡

软商品日报总结

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面表现

• 美白糖收14.56，跌跌幅-1.36%。
• 美棉花收80.72，涨跌幅1.04%。

供需分析

• 白糖：巴西干旱及印度出口政策不明，全球糖市供应偏紧，价格高位运行。巴西中南部持续干旱导致甘蔗单产下降，压榨进度放缓；印度出口政策存在不确定性，市场担忧全球供应收紧。泰国、印度等国种植面积与产量预期也面临气候风险。需求端维持刚性，部分国家进口补库意愿仍存，但高价抑制了部分采购节奏。原油价格波动间接影响巴西乙醇生产比例，进而传导至糖醇比调整。
• 棉花：美棉产区干旱持续，中国需求疲软，棉价承压但下方有减产支撑。美国主产区得州持续干旱叠加高温，新棉生长优良率低于往年同期，市场对美棉减产预期升温。全球消费端表现疲软，中国纺织企业订单不足，开机率维持低位，原料采购以刚需为主，加上东南亚竞争加剧，出口压力明显。ICE棉花库存高企，投机资金净多头持仓减少，反弹动能受限。印度、巴基斯坦等国新棉上市量逐步增加，但品质参差不齐。

库存仓单

• 郑糖仓单24595.0张，涨跌幅为-0.02%。
• 郑棉仓单10346.0张，涨跌幅为-0.33%。

结论

• 白糖：短期缺乏明确方向，但中期供应偏紧格局未改，市场情绪以谨慎偏多为主，关注后续天气演变及政策动向。
• 棉花：短期缺乏强驱动，预计以区间震荡为主，需关注新棉收割进度及中美贸易政策变化。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景改善