软商品周报：白糖高位震荡 棉花天气题材重燃

研究咨询部 白糖高位震荡棉花天气题材重燃 ——国信期货软商品周报 2023年5月21日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 研究咨询部 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖回升，周度涨幅2.28%。ICE期糖高位调整，周度跌幅1.91%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 广西柳州现货报7160元/吨，云南昆明现货报6890元/吨，分别较上周上涨40元/吨以及下跌10元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为192元/吨，较前一周走强24元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、全国产销情况 2020/20212021/20222022/2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，4月累计销糖率57.4%，同比增加9.95个百分点。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、食糖进口情况 2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 4月进口为7万吨，同比减少5万吨，环比持平。ICE期糖07月合约26美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为6597元/吨，配额外进口成本为8453元/吨；泰国配额内进口成本为6626元/吨，配额外进口成本为8491元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 研究咨询部 5、国内工业库存 2022/20232019/20202020/20212021/2022 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，截至4月，国内食糖工业库存为381万吨，较去年同期减少110万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 本周郑糖仓单加预报总计65660张，较上一周减少2636张。仓单数量为64449张，有效预报1211张。 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 仓单数量:白砂糖 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 有效预报:白砂糖:总计 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 研究咨询部 7、巴西生产进度 700,000 2019年2020年2021年2022年2023年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 4月下半月累计压榨量3481.8万吨，同比增加18.82%，产糖153.1万吨，同比增加43.65%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 8、巴西双周制糖比 2019年2020年2021年2022年2023年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为41.61%，去年同期为35.3%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 9、巴西食糖月度出口 2021年2022年2023年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西4月糖出口量为97.16万吨，去年同期132.59万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 研究咨询部 10、国际主产区天气情况 巴西降雨减少，短期压榨预提速。 印度降雨略有增加。 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 郑糖本周高位震荡。现货价格坚挺，基差继续走强，接近200元/吨，反应生产商较强的挺价意愿。4月进口数据公布，单月进口7万吨，环比持平，同比减少35万吨。进口量显著收缩。因此配额外进口成本和国内的价差较大仍对于国内糖价存在支撑。储备糖方面，市场对于轮储的预期较高，但政策迟迟未落地。总体来看，由于供应收紧，并且后期企稳上升，消费旺季临近，糖价下方空间或有限。 国际市场，巴西进入5月，天气开始转为干燥，甘蔗压榨进度提升，预计在5月上半月的Unica报告中将得到体现。港口拥堵情况略有改观，待运船只数量从81只降低为80只。待运糖数量从343.93万吨下降至360.58万吨。巴西对于市场的供应尤为重要，一方面是压榨进度，另一方面则是运输能力。总体来看，短期供应开始增加。印度方面，厄尔尼诺或对于甘蔗生长不造成过大的影响，印度季风雨量或达到均值90%的水平。短期糖价上行或受阻。 操作建议：短线交易，中期维持偏多思路。 研究咨询部 二、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉大幅回升，周度涨幅3.59%。ICE期棉强劲走升，周涨幅7.53%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 10,000 本周棉花价格指数上涨。3128指数较上周上涨96元/吨，2129指数较上周上涨81元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 20232019202020212022 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 2022年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 4月份进口棉花8万吨，同比减少9万吨。本周进口棉花价格继续回升，进口棉FCIndex:S滑准税港口 提货价较上周上涨886元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周上涨889元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周上涨889元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 20232020 20212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202320182019 3月份棉花商业库存507.24万吨，同比增加4万吨。3月份棉花工业库存69.61万吨，同比增加3.16万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2023202020212022 202320212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 3月份纱线库存19.24天，同比减少12.79天，环比增加0.69天。3月份坯布库存36.58天，同比减少 0.87天，环比增加0.83天。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 11,000 本周纱线价格涨跌互现，气流纺10支棉纱价格较上周下跌30元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌10元/吨，精梳40支棉纱价格上涨20元/吨。 数据来源：Wind国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 21 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 本周郑棉仓单加预报减少606张。仓单数量为16335张，有效预报878张，总计17213张。 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 仓单数量:一号棉花 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 有效预报:一号棉花:总计 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 7、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 22 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至5月11日，当前年度美国陆地棉出口净销售13.2万包，下一年度美 国陆地棉出口净销售2.8万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-03-31