浙商宏观林成炜美债利率上行何时休

除美联储加息预期外，科技大厂债券供给显著推升10年期美债利率。若海峡扰动持续且科技债放量，10年期美债利率不排除冲击5%。

当前科技债发行情况：

1. 谷歌等科技五大厂FCFF转负后，融资需求提升，导致科技债供给放量。2021-2022年月度发行量达1941亿美元，远超2025、2024年同期的204亿和33亿美元。
2. 预计五大厂全年投资级债券发行3000亿美元。

科技债久期分析：

1. 科技大厂未偿债平均久期19.2年，其中52年以下占15%，5-10年占22%，10-20年占14%，20年以上占49%。

科技债市场占比：

1. 2021-2022年，美国10年期及以上投资级债券和国债总发行量10482亿美元，其中五大厂发行1085亿美元，占比10.4%。

美债利率影响：

1. 美联储口径显示，2026年科技债可能抬高10年期美债利率约11BP。
2. 达拉斯联储指出，3000亿美元AI科技债相当于3600亿美元“10年美债”久期供给。
3. 联储数据表明，私人部门“10年期等值久期”每增加GDP 1%，10年期美债收益率上升约10BP。

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