双焦周报：供需边际走弱，关注宏观兑现情况

行情回顾与现货分析

• 双焦：宏观与供应端消息扰动，区间窄幅震荡。焦炭主力09合约收盘价1857.5元/吨，周度跌幅0.38%。
• 焦煤：各环节煤价小幅下跌，山西煤-蒙煤价差收敛，国内补跌。
• 焦炭：第一轮提降落地，第二轮提降下周开启。

供应端分析

• 焦煤：日均产量64.76万吨，环比+1.63万吨；精煤日均产量22.22万吨，环比-0.99万吨。国内煤矿开工下降但精煤产量有所复产，后续供应缓慢修复。
• 蒙煤通关：快速回升至1200车附近，海煤到港高位，总体供应环比增加。
• 焦炭：焦化开工小幅回升，均产量64.1万吨，周环比+0.05万吨；247家钢铁企业产能利用率86.62%，周环比+0.40%。

库存与进出口

• 焦煤：矿山和港口累库，洗煤厂去库，国内加权总库存累库进入消化时间。
• 焦炭：独立焦化厂累库，港口和钢厂去库，加权总库存去库。
• 焦煤：下游钢厂累库，独立焦化厂和蒙煤去库，碳元素累库。
• 焦炭：独立焦化厂累库，港口和钢厂去库，加权总库存去库。
• 焦煤：1-6月累计进口6687.9万吨，同比增长26.49%。
• 焦炭：2026年6月焦炭及半炭净出口77.1万吨，同比+51.83%；1-6月累计净出口381万吨，同比+12.86%。

需求与利润

• 需求：五大材产量下滑，吨焦平均利润下降35元/吨。
• 钢厂：铁水日均产量237.7万吨，较上周-1.51万吨，钢厂盈利率继续下滑，需求疲弱。

研究结论

• 焦煤：国内煤矿供应边际回升，蒙煤通关缓慢修复，库存去库，海煤进口高位，总供应周度内稳外增，边际提升。下游接受高价煤程度有限，山西煤价格下跌，蒙煤暂稳，内外价差收敛，盘面价格锚定蒙煤，底部有支撑，上行驱动弱化。
• 焦炭：第一轮提降落地，下周有第二轮提降预期。钢厂盈利率走弱，终端淡季需求压力传导至原料端，期价反弹高度受限。