【烧碱周报（SH）】现货价格企稳，盘面震荡偏弱

主要观点及策略概述

• 期货区间震荡，山东现货价格涨跌不一但总体持稳，期货价格再创新低。
• 现货端：液氯价格下调至-100元/吨，叠加电费上调，氯碱利润接近盈亏平衡线；三家工厂新增11月检修计划，短期产量上涨；广西氧化铝投前备碱，部分工厂库存去库，库存压力减轻。
• 后续关注液氯变动情况、氧化铝投产节奏。

行情回顾：现货价格企稳，盘面震荡偏弱

• 现货市场：价格稳中有降，液氯价格下调，氯碱利润受电费上调影响。
• 盘面价差：主力月差震荡。
• 盘面持仓：总持仓量增加，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 电价：煤炭供应偏紧，电力价格上涨。
• 上游产量：产量小幅上涨，库存小幅累库。
• 主产区产量：华北检修减少，产量上涨。
• 氯碱综合利润：有所下降。
• 下游价格：
  • 氧化铝：开工修复，库存累库；河南氧化铝开工率大幅提升，供求平衡修复，港口铝土矿库存去库，利润同比持稳。
  • 非铝需求：非铝开工持稳但不及去年同期，季节性淡季开工下滑。
• 液氯下游：开工率反弹。

研究结论

• 短期现货价格企稳，但期货盘面震荡偏弱，主要受液氯价格下调、电费上涨及氯碱利润压力影响。
• 上游产量小幅上涨，库存累库，但检修计划减少推动短期产量增加。
• 下游氧化铝开工修复但库存累库，非铝需求季节性下滑，液氯下游开工率反弹。
• 后续需关注液氯价格变动及氧化铝投产节奏对市场的影响。