新能源及有色金属周报：氧化铝供给压力最大时期或已结束

2026-07-26 师橙,封帆,陈思捷,蔺一杭华泰期货，

铝：伦铝收盘2622.0美元/吨，沪铝主力23225元/吨，华东现货升贴水0元/吨。电解铝建成产能4575.2万吨，运行产能4548.1万吨，开工率98.03%。铝棒周度产量34.20万吨，铝板带箔周度产量39.12万吨。铝棒库存12.1万吨，铝锭社会库存100.6万吨。LME铝库存272775吨，上期所仓单库存355590吨。电解铝行业加权生产成本16163元/吨，即时生产利润7037元/吨。
氧化铝：主力合约价格2710元/吨。氧化铝全国建成产能12072万吨，运行产能9575万吨，开工率78.45%。几内亚铝土矿网站报价71.0美元/干吨，海运费34.0美元/吨。国产北方铝土矿价格指数620元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。全国氧化铝总库存量637.2万吨。电解铝厂原料库存389.8万吨，站台和港口库存163.7万吨。氧化铝进口盈亏-271元/吨。
铝合金：期货主力合约价格23005元/吨，民用生铝采购价格18000元/吨。铝合金社会库存1.9万吨，厂内库存7.5万吨。ADC12理论总成本23575元/吨，理论利润-75元/吨。

铝：受原油价格走高和美国初请失业金数据影响，美国加息预期增强，有色商品面临压力。6月铝品种出口再创新高，但后期出口环比面临压力，国内下游开工率环比回落，消费考验传统旺季成色。全球铝供应紧张，出口同比仍有较好预期，库存持续去库，但库存难以降到历史低位，宏观压力增加，短期铝价持续上涨难度较大。可关注铝合金和铝的套利交易。
氧化铝：海外现货市场成交活跃度增加，国内现货市场价格疲软。几内亚矿价格存在支撑，中东冲突导致运费和成本上涨，几内亚矿发运量环比回落，对价格形成底部支撑。国内供给过剩局面未改，但累库幅度环比收窄。广西地区新增产能将于7月底基本达产，供应端预期最差的时期已过，但不足以扭转过剩格局。短期维持区间震荡走势，可波动操作或配合期权。