核心观点
- 现货市场：碳酸锂期货本周先跌后涨，主力合约收于82300元/吨，涨幅1.88%。SMM电池级碳酸锂指数价格为80371元/吨，均价8.04万元/吨，下跌150元/吨；工业级碳酸锂均价7.82万元/吨，下跌150元/吨。现货价格基本持平，整体成交一般。
- 供应端：周度产量小幅增加至2.15万吨，环比增454吨，其中辉石、云母、盐湖和回收碳酸锂产量均环比增加。
- 消费端：磷酸铁锂产量环比增9.52%，三元材料环比增2.61%，钴酸锂环比增0.18%，锰酸锂环比降5.32%。下游排产维持高位，终端动储需求强劲，六氟磷酸锂及电解液价格涨幅较快。
- 库存端：现货库存12.40万吨，较上周降3405吨，其中下游及冶炼厂库存降低，其他库存也降低，11月整体维持去库格局。
- 利润端：碳酸锂价格下跌，行业利润略有下降，但整体仍有盈利空间，厂家生产意愿维持强劲。回收端原料难寻，盈利困难。
- 氢氧化锂：本周产量6300吨，环比小幅增加。市场供应结构稳定，头部企业开工率较高，但部分依赖外采原料的企业因成本倒挂开工率偏低。工业级氢氧化锂均价7.075万元/吨，电池级氢氧化锂均价7.6万元/吨，微粉级氢氧化锂均价8.05万元/吨。
关键数据
- 碳酸锂期货主力合约：收于82300元/吨，涨幅1.88%，盘中最低77580元/吨，最高82900元/吨，持仓量490951吨。
- 电池级碳酸锂价格：7.85-8.23万元/吨，均价8.04万元/吨。
- 工业级碳酸锂价格：7.78-7.86万元/吨，均价7.82万元/吨。
- 碳酸锂仓单：27332手，当周减少289手。
- 现货库存：12.40万吨（冶炼厂3.07万吨，下游5.20万吨，其他4.12万吨）。
- 氢氧化锂价格：工业级6.95-7.2万元/吨，电池级7.45-7.75万元/吨，微粉级7.85-8.25万元/吨。
研究结论
- 消费端表现超预期支撑现货价格，期货盘面受消息扰动及资金情绪影响较大，振幅较大。
- 11月仓单注销后，新仓单注册情况有待观察。
- 若矿端复产进度较快，叠加12月消费转弱可能，盘面有较大回落风险。
- 短期建议区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保。
- 风险因素包括消费端持续超预期、矿端减产超预期及宏观情绪影响。
图表列表
- 图1：锂矿价格走势图（美元/吨）
- 图2：工业级碳酸锂价格走势（元/吨）
- 图3：电池级碳酸锂价格走势（元/吨）
- 图4：氢氧化锂价格走势（元/吨）
- 图5：电池级氢氧化锂价格走势（元/吨）
- 图6：磷酸铁锂价格走势（元/吨）
- 图7：三元材料价格走势（元/吨）
- 图8：碳酸锂贸易升贴水（元/吨）
- 图9：碳酸锂期货主力合约价格走势（元/吨）
- 图10：国内碳酸锂周度产量（吨）
- 图11：不同类型原料生产碳酸锂产量（吨）
- 图12：锂矿样本库存（万吨）
- 图13：碳酸锂样本周度库存数据（吨）
- 图14：广期所碳酸锂仓单数据（吨）
- 图15：新能源车周度销量及渗透率（万辆%）
