橡胶月报：成品库存持续增加 胶价短期预计震荡偏弱

核心观点与关键数据

• 供应端：国内海南和云南产区受降雨影响产出量偏低，泰国降雨减少导致原料产出恢复季节性表现，北半球6-9月东南亚旺产季将带来环比供应压力；若厄尔尼诺导致干旱，可能引发天然橡胶减产预期。中国6月天然及合成橡胶进口59.2万吨，同比下降3.4%；上半年累计进口393.5万吨，同比下降3.4%。青岛港口橡胶库存持续小幅下降。
• 需求端：山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64%，较前一周走高2.45个百分点，但较去年同期走低1个百分点；半钢胎开工负荷为68%，较上周走高3.76个百分点，较去年同期走低7.5个百分点。内外销市场发货节奏放缓，轮胎库存承压制约开工提升空间。6月中国橡胶轮胎外胎产量同比增加2.8%，上半年累计产量同比增长2%。重卡市场6月销量环比增长5%，同比增长18%，1-6月累计销量同比增长22%。全钢胎和半钢胎库存均环比小幅增加。

研究结论

天然橡胶市场短期供需矛盾压制胶价，供应端旺产季产量增加带来供应压力，需求端轮胎库存高企抑制开工率，下游需求偏弱。长期来看，天然橡胶维持紧平衡状态，中期受天气影响较大，短期关注割胶旺季产量及轮胎出口表现。

技术面建议

• RU2609合约关注16000元/吨附近支撑，预计震荡偏弱运行。
• NR2609合约关注14000元/吨附近支撑，预计震荡偏弱运行。
• 合成胶关注原油走势，预计震荡偏强运行。