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2026半年报点评：Q2归母净利润同比+12%，航空航天、集成电路等新兴行业引领增长

2026-07-26 周尔双,韦译捷东吴证券 four_king

核心观点：公司2026上半年业绩稳健增长，新兴下游行业（航空航天、集成电路等）引领增长，传统下游增速放缓。公司卡位高壁垒检测赛道，拓展高端领域，成长空间可期。
关键数据：
- 2026上半年：营业总收入10.8亿元（同比增长9%），归母净利润1.3亿元（同比增长10%），扣非归母净利润1.3亿元（同比增长11%）。
- Q2：营业总收入6.1亿元（同比增长9%），归母净利润0.9亿元（同比增长12%），扣非归母净利润0.8亿元（同比增长13%）。
- 分板块：
  - 试验设备收入2.9亿元（同比下降5%）。
  - 环试服务收入5.7亿元（同比增长16%），其中航空航天收入1.8亿元（同比增长22%，毛利率53%）。
  - 集成电路分析收入1.7亿元（同比增长11%）。
- 毛利率：42.2%（同比增长0.3pct），其中试验设备26.3%（下降0.3pct），环试服务51.7%（下降3.3pct），集成电路分析42.0%（提升5.5pct）。
- 期间费用率：28.3%（同比下降0.3pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.6%/10.6%/8.7%/1.3%。
研究结论：
- 公司作为环境与可靠性试验龙头，受益于检验检测行业广阔空间（2024年营收约4876亿元，同比增长4%）。
- 下游覆盖特殊行业、半导体、新能源，积极拓展航空航天、5G等高端领域，打造新增长引擎。
- 公司扩产实验室释放产能，成长空间、利润弹性可期。
- 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为3.2/3.9/4.8亿元，对应PE 22/18/14X，维持“增持”评级。
风险提示：客户拓展不及预期、竞争格局恶化、产能扩张不及预期。