2025年中报点评：Q2归母净利润同比+12%，盈利能力持续修复

2025年中报点评：Q2归母净利润同比+12%，盈利能力持续修复

• 业绩表现：2025上半年公司营业总收入5.6亿元，同比持平；归母净利润0.52亿元，同比下降7%；扣非归母净利润0.50亿元，同比增长0.2%。Q2业绩增速同环比修复，实现营业总收入2.9亿元，同比增长5.5%；归母净利润0.30亿元，同比增长12%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长22%。

• 盈利能力：2025上半年销售毛利率20.2%，同比提升0.2pct；销售净利率9.2%，同比下降0.7pct。Q2销售毛利率21.4%，同比提升0.8pct；销售净利率10.5%，同比提升0.6pct。公司增强成本管控，Q2盈利能力改善。期间费用率11.0%，同比增长3.0pct，主要受管理人员薪酬增加及新加坡子公司落地影响。

• 未来展望：公司深海订单延续增长趋势，但交期较长，尚未充分兑现。未来国内深海科技战略推进和全球海上油气资本开支增加，订单增速可持续。募投项目“油气装备关键零部件精密制造项目”已完成标准件试制，获客户新产线认证，并获少量订单。350MN多向模锻液压机将增强公司在油气装备锻件领域的竞争力，并拓展汽车、特殊行业等下游市场。

• 研究结论：调整2025-2027年归母净利润预测为1.38/2.03/2.61亿元，对应PE分别为47/32/25x，维持“增持”评级。

• 风险提示：市场竞争加剧、主要原材料价格波动、汇率变动、宏观环境等风险。