机器人行业研究：特斯拉开启机器人数据基建，智元启动港股上市流程

核心观点

• 机器人行业景气度加速向上，特斯拉首批Optimus机器人用于打造数据飞轮，智元机器人启动港股上市流程。
• 特斯拉Optimus产线下半年落地，首批机器人投入“Optimus学院”用于数据收集和功能开发，加州弗里蒙特工厂年产能规划达100万台，得州超级工厂长期设计年产能为1000万台，预计2027年夏季投产。
• 智元机器人未来规划VLA+世界模型并行战略，已启动赴港上市流程，强调物理AI系统可泛化、可优化、可进化的重要性，构建“预训练—后训练—持续学习”三阶段训练架构。
• 优必选携手韩国企业加速汽车制造场景落地，参与具身智能数据评价国家标准制定，与德山JMR、AJIN Industrial合作推动Cruzr Y1、Walker S2机器人产线试点项目。
• 奥比中光规划港股上市，深耕机器人视觉领域，为中国及韩国市场领先者，服务超过5000家客户与开发者。

关键数据

• 2026世界人工智能大会参展企业1100余家，具身智能赛道超200家企业参展。
• 中国研发的四足机器人占全球销量份额近70%。
• 2026年上半年中国机器人贸易出口248.5亿元，同比增长359.0%。
• 加州弗里蒙特工厂人形机器人专用生产线规划年产能达100万台，得州超级工厂长期设计年产能为1000万台。
• 智元机器人股东阵容覆盖高瓴创投、腾讯、比亚迪等。
• 曦诺未来累计融资总额约15亿元，模感科技获得红杉中国、高瓴创投等投资。
• 一目科技完成超10亿元E轮融资，估值突破100亿元。
• 奥比中光服务机器人市场、韩国移动机器人市场占有率均超过70%。

投资建议

• 2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，龙头公司供应链、技术趋于收敛，全球迈入机器人“军备竞赛”。
• 重点关注五大方向：
  • 特斯拉链的收敛：拓普集团、三花智控等。
  • 技术迭代与收敛：电驱动新技术、灵巧手、新材料、高端轴承等。
  • 海外其他供应链的机会：银轮股份、汉威科技等。
  • 国内本体和应用垂类机会：宇树、智元等。
  • 围绕长期确定性，布局“优质格局”的标的：绿的谐波、奥比中光等。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 人形机器人量产进展不及预期。
• 技术路线剧烈变更。
• 相关公司主业业绩不及预期。