信维通信首次覆盖报告泛射频解决方案领军企业，卫星通信和MLCC助力跨越式发展

信维通信首次覆盖报告，目标价81元，给予“增持”评级。公司是全球领先的泛射频供应商，通过“消费电子+卫星通信+高端MLCC+N”多轮驱动战略实现业绩增长。

核心观点与战略布局
公司深耕泛射频领域二十年，以消费电子为基础，同步布局卫星通信、高端MLCC、智能汽车等高增长赛道。2026年4月发布60亿元定增，聚焦卫星通信、新型射频、芯片导热散热等领域。2025年营收89.10亿元（+1.90%），扣非归母净利润6.43亿元（+19.56%），毛利率22.79%（+1.97pct）；2026Q1营收19.92亿元（+14.31%），扣非归母净利润1.05亿元（+104.04%），盈利能力显著增强。

关键业务与客户合作
公司构建“低轨地面终端核心器件+相控阵天线+高频高速连接器+精密结构件”业务布局，深度绑定头部客户，切入低轨卫星产业链高价值环节。相控阵天线模组已批量出货，持续深化北美客户合作；高频高速连接器成为第二大主要下游应用领域。

多点开花业务进展

1. 高端MLCC：拟收购益阳电科实现业务并表，关键料号突破国产替代，部分产品在北美大客户验证中，性能对标国际龙头。
2. 智能汽车：产品进入国内外头部车企供应链，预计成为重要增量。
3. AI硬件：天线产品进入北美新客户供应链，自主研发芯片级导热散热材料及器件已实现北美头部消费电子客户批量供货。

催化剂与风险提示
催化剂包括卫星互联网用户终端放量、MLCC业务并表、北美大客户AI硬件新品发布及透明天线方案落地。风险提示包括下游需求波动、市场竞争及外贸环境恶化。

估值与结论
公司新兴业务处于高速成长期，采用PS估值法，目标价81元。给予“增持”评级，认为其作为行业龙头，多增长曲线确定性较强。